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PAGE  PAGE 6 关于项目融资债务风险管理研究 　　摘要：自改革开放以来，我国的国民经济一直处于稳步增长的状态，社会日益趋于稳定，尤其是进入21世纪以来，越来越多的大型项目在开始之前都需要向社会各界进行融资活动，目前我国的大型项目融资方式还是以债务融资为主，在这种情况下对项目融资的债务风险进行有必要的控制是大型项目融资过程中必不可少的一项工作。本文主要通过对现状进行分析，研究目前存在的主要问题，创新性的提出一些针对大型项目在融资过程中如何防范和应对债务风险管理的有效措施，让大型项目在防范和规避融资债务项目方面可以有一些切实可行的改进方向。 　　关键词：项目融资 债务风险 债务管理 研究 　　关于项目融资（尤其是大型项目的融资）风险的表现类型主要有以下几种：首先是信用风险，大型项目融资所面临的信用风险是指项目有关参与预期运行标准而带来的风险。其次是项目的完工风险，其中就包括项目融资的债务风险，这一风险主要存在于项目的建设阶段和试生产阶段，它是项目融资的主要核心风险之一。项目融资债务风险对项目公司而言意味着利息支出的增加、贷款偿还期限的延长和市场机会的错过。因此可以看出项目融资的债务风险是整个融资活动中的重要一环，必须想法设法做好项目融资债务风险管理工作。 　　一、项目融资债务风险的产生原因 　　第一，从宏观方面来看，我国经过近几十年的发展，已经取得的显著成效，因此经济的增长速度正在逐渐的比之原先缓慢下来，这样就容易出现大型项目的产能严重过剩的情况，也就直接导致了大型项目所背负的债务不断攀升。尤其是近年来，受到国际上的金融危机影响，使得欧美经济也陷入了长期低迷状态，导致我国大型项目的融资外需疲软，再加上我国进行产业结构调整，经济增速放缓，造成内需不足，在一定程度上也就大大增加了项目融资的债务风险。汇率及利息的波动对外币债务风险的影响主要有：直接标价和间接标价不同，直接标价，升水即本币贬值。由於本币利率高，国外资本流入国内，国内的投资收益率会下降，远期本??将贬值。此时外币债务保值产品的选择上有许多，比如合约性套期保值：在金融市场上进行操作，使外汇净流量未零，把外汇风险转化出去；通过远期合同的方法利用海外企业，平衡责任，保理业务。 　　第二，从微观方面来看，项目建设所需要的投入要素的成本不断上升，造成项目融资的成本居高不下，导致项目负责企业成为负债高企。其中债务风险主要来自以下几个方面。其一，由于近年来我国老龄化现状不断严重，劳动力市场上的劳动力减少，造成我国项目建设的劳动力成本持续较快增长，这也就增加了项目的工资成本压力。其二，项目建设所需要的主要原材料的成本不断上升或维持在高位，能源等资源性要素价格快速上涨；其三，随着我国对资源环境承载能力限制以及对环境保护的要求不断提高，项目建设所面临的节能环保压力不断增加，成为项目建设中的一项重要成本支出；其四，目前我国的税费负担比较重，甚至在经济形势不好时，部分地方政府加大了税收稽查力度，反而使项目建设的税收负担有所增加。 　　二、项目融资存在的问题 　　第一，政策法规不完善。项目融资风险管理方面的相关政策法规有待进一步完善，项目融资的债务风险管理必需需要国家能够通过立法划分项目产权的界限，维护项目融资负责人的合法产权权益。但是目前我国在这一方面的基本法律法规不够健全，尚未完善，法律法规多而杂，没有系统的具有规范性的法律法规，容易对融资风险管理体制造成混乱，导致项目融资的风险稳升不降，大大增加了项目的融资成本。况且许多的政策法规未能及时更新，随着我国经济的快速发展和市场的不断扩大，已经明显过时了，造成许多项目投资者在寻找风险管理方面的法律依据是没有具体可靠的的政策法规可供使用。 　　第二，外汇管理政策与政策执行不一致，加大了项目融资的外汇风险。在我国现行的外汇管理体制下，许多的外国投资者更多的是担心他们在项目上所花费的能不能在外汇市场或者是在银行方面可以得到相应的外汇来偿付其他的项目投资和得到相应的利润，就目前而言，这种担心是正确的，我国许多的政策都对这些外国投资人心中所期望的长期目标和战略相差甚远。这样也就大大加大了项目的利率和汇率风险，在较少通过利用金融工具的情况下来规避利率和风险的手段如何解决这一难题是亟待解决的问题之一。 　　第三，技术基础薄弱，水平低。在我国发展的现阶段，风险管理技术基础普遍比较薄弱，管理的水平处于低层次阶段。许多人在风险意识这方面的知识比较欠缺，对风险的评价出现的误差比较大，处理风险能力弱，处理手段比较落后，这些都严重影响了我国风险管理技术水平的提高。 　　三、项目融资债务风险管理的策略研究 　　第一，做好技术准备。要解决项目融资债务风险管理工作过程中的问题，首先要了解影响新形势下项目融资债务风险管理的因素有哪些，