关联方交易是大股东盈余管理最常用手段的实证研究.docVIP

PAGE  PAGE 10 关联方交易是大股东盈余管理最常用手段的实证研究 　　[摘 要] 上市公司进行盈余管理的手段有很多种，就目前我国的资本市场状况而言，利用关联方交易、会计政策或会计估计变更逐步成为上市公司的常用手段，尤其是关联方交易越来越受到上市公司的青睐。本文以2014年A股大股东持股比例超过30%的1 321家上市公司为研究样本，选择大股东进行盈余管理的两种常见的方式即关联方交易以及会计政策或会计估计变更作为研究对象，从而寻找出大股东掠夺中小股东利益的最主要的手段。 　　[关键词] 大股东；盈余管理；关联方交易 　　doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2016. 13. 027 　　[中图分类号] F270.7；F406.7 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2016）13- 0050- 05 　　1 概念界定 　　在证券市场中，关联方交易有利于企业集团内部充分利用内部的市场资源，降低交易成本，提高上市公司的营运效率以及整个集团的资本运营能力，从而帮助企业集团实现规模经济、多元化经营。此外，关联方交易还有利于集团中的企业更好的进入新行业领域以及获取专项资产等。企业与关联方之间形成的相容利益集团是由契约安排和交易方式创新而形成的一种经济节约机制，企业内部交易由市场交易转变而来，这样可以减少交易过程中的一些不确定性因素，避免许多搜寻、谈判、签约成本，节约交易费用（Shin and Park，1999；Kim，2004）。这种关联交易一般被认为是公允性的关联交易。公允性的关联交易一般有利于提高企业价值和经营绩效。但是，由于大股东与中小股东之间存在着严重的利益冲突，经理人员的决策通常以大股东利益最大化为出发点，从而导致大股东对中小股东的侵害。尤其是在信息不对称的情况下，大股东能够利用其对上市公司的控制力或影响力进行非公平关联交易，从而以其他投资者为代价获取控制权私人收益。这里的非公允关联交易一般认为是恶意的或非规范性的。随着对关联交易监管和关注度的日益提高，大股东将实质是关联方间的交易转化为非关联交易，使得上市公司的“关联交易”日益走向“非关联化”，从而通过更加隐蔽的方式实现对上市公司财富的掠夺。非公允关联交易为转移公司利润和费用、取得公司控制权以及分散或承担投资风险提供了市场外的合法途径，同时也为大股东操纵财务报表，进行盈余管理披上了合法的外衣。这种非公允性的关联交易容易对企业价值和公司绩效造成负面影响。因此，如果大股东通过关联交易使得企业价值和公司绩效降低，则认为大股东通过非公允性关联交易进行了盈余管理。 　　会计政策变更主要包括“重选”“替代”“缩小”和“扩大”等形式。企业采用的会计政策，不能随意变更，但是在市场经济条件和经济国际化的大环境下，由于法律、法规的变化，经济环境以及人们对会计信息要求的变化等原因，在符合一定条件的情况下可以对所采用的会计政策进行变更。我国的会计政策变更按其产生的原因可分为两种主要形式：强制性变更和自发性变更。所谓强制性变更，是指国家法律、行政法规或者国家统一的会计制度等强制要求企业做出相应的会计政策变更的行为，而不论企业的管理层愿意与否都必须执行；所谓自发性变更，是指由于企业管理层根据企业经营目标与生产经营的环境变化的要求而做出的会计政策变更行为，但是该会计政策变更既可能是由于企业的客观环境变化而做出的适应性调整，也可能是由于企业管理层为粉饰会计报表的需要而做出的随意性调整。由于强制性会计变更是由于国家会计准则变化必须进行的变更，大股东不可以根据其意志进行自愿调整，因此在本文中我们将只研究自发性会计政策变更。 　　上市公司可以根据相关法律、法规的规定并结合企业的实际情况对企业的会计政策或会计估计进行合理的调整，而这种调整一般不会对企业的经营绩效和企业价值产生负面影响。但是，有些上市公司随意进行会计政策或会计估计变更，从而虚造企业利润，获取自身利益最大化，这样就会损害中小股东的利益，降低企业的市场价值和经营绩效。因此，如果大股东通过会计政策或会计估计变更的方式降低了企业价值和经营绩效，我们则认为大股东通过会计政策或会计估计变更进行了盈余管理。 　　2 研究设计 　　2.1 研究假设 　　股权分散的上市公司，由于股东缺少对上市公司的控制力，因而盈余管理的方式主要是利用会计政策或会计估计变更等会计方法进行。这主要是利用了权责发生制本身的缺陷以及会计准则所具有的弹性空间，而存在大股东的上市公司在进行盈余管理时更偏向于采用隐蔽性更强的关联方交易。仲娜（2008）对2007年度的财务报表数据进行研究发现，2006年新会计准则颁布后，上市公司进行盈余管理的手段呈现出了新的特点，如上市公司逐渐转