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PAGE  PAGE 8 加强对现金流量分析管理 提高财务资本效益 　　摘 要：公司财务报表指标分析是公司财务管理工作的主要内容，公司财务报表现金流量指标反映了公司在一段时期内的财务资本经营管理成果，以现金流量为核心的公司财务资本指标优劣直接衡量了公司经济发展潜力大小，更是评价公司市场竞争力高低的尺度。加强对公司现金流量分析和管理，提高财务资本使用效率，是公司财务管理和财务报表指标分析的核心。 　　关键词：公司；现金流量；财务报表；财务资本；指标分析 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2016）01-63 -03 　　我国公司财务分析管理是指在国家财会制度下，按照国家财会规定，运用财务管理的工具和方法，对公司的财务资源进行有效地组织和协调，通过资金的筹集、分配和使用，完成公司的计划目标的财务管理活??。公司财务报表中现金流量的正常运转，是提高公司市场竞争力，在市场经济条件下健康发展的根本保证。加强对公司现金流量财务指标分析管理，防范公司财务资本经营风险，提高公司在获取资源和配置资源的能力和水平，具有重要意义。 　　一、现金流量分析管理的内容区域探析 　　在资本预算中，对项目作投资决策的主要依据是项目的现金流量。而投资决策是事前决策，所有的现金流量都发生在将来，因此必须对项目的投资支出、销售量、销售价格、生产成本等作预测，估算出项目的现金流量。公司未来经营的政治、经济环境，市场和竞争对手都会不断发生变化，认真调查研究，分析有关资料，把现金流量的估算建立在科学预测的基本上是做好资本预算首要的一步。 　　公司做资本预算时，投资项目的现金流量实际上是在项目寿命期内投资该项目与不投资该项目时公司现金流量的差。因此投资项目的现金流量是增量现金流量，等于公司投资某项目的现金流量减去不投资此项目的现金流量。 　　（一）公司现金流量流出分析管理――投资支出 　　投资支出主要包括：公司用于购买设备，建筑厂房和各种生产设施等固定资产的支出；公司用于购买无形资产，如专利使用权、商标使用权、专有技术、土地使用权等的支出；项目投资前的筹建费用、咨询费、培训费；项目投入后需要增加的净营运资本。新项目投入需要增加库存和应收账款以便扩大生产和销售，因此流动资产和流动负债都会增加。净运营成本=流动资产―流动负债，这部分资本需要有长期资本来补充，应计入投资支出。投资支出作为项目的现金流出一般发生在项目前期。较大的项目投资分几年支出，对分年投资的现金流出发生的时间也要作出估计。 　　（二）公司现金流量流出分析管理――经营现金流量 　　经营现金流量指项目投入使用后，在寿命期内由于生产经营给公司带来的现金流入和现金流出增量。其中，期末净现金流量不仅包括寿命期最后一年的净经营现金流量外，还包括：（1）固定资产清算变现的税后收入；（2）回收投入项目的经运营资本；（3）停止使用的土地出卖收入。 　　（三）现金流量流出分析管理――实例 　　扩建项目分析：公司为了扩大生产规模或增加新的品种，必须购置新资产，引入新的技术和设备。扩建项目若全部是新资产，其增量现金流量的识别比较容易，基本上和新建项目相同。资产更新分析：现有公司在经营管理过程中需要不断地吸收新的技术，对旧生产线和旧设备进行更新和改造。公司对资产更新应如何决策？与新建和扩建项目不同的是，在作资产更新分析时，原有老资产仍在运行，分析中必须考虑老资产所产生的现金流量。在增量现金流量识别上，以下更新资产作为一个方案，更新资产作为另一个方案，构成一组互斥方案，计算它们的增量现金流量。 　　二、公司现金流量风险因素区域探析 　　在市场经济条件下，我们用来作长期投资决策的现金流量是一系列确定的数值。实际上资本预算是对未来项目可能产生的现金流量作预测，从而估计项目的净现值。而未来的现金流量不可能与预测的完全一致，于是产生风险。就项目而言，它在将来可能遇到的风险来源于以下几个方面： 　　（一）国家经济状况变化风险 　　每个国家都有其经济周期，在经济发展高涨时期，产品销售顺畅，工厂满负荷生产，利润增加。一旦进入低潮时期，产品销售不畅，工厂开工不足，但固定成本是不会减少的。销售收入减少和单位产品成本的上升使公司净收入减少。某些项目对经济周期的变化极为敏感，其净现金流量随经济情况的变化也大。 　　（二）通货膨胀的影响风险 　　若将来实际的通货膨胀率高于预测值，则项目的投资额和成本支出增大，而销售价格往往不能同步增长。即通货膨胀引起的成本增加不能完全通过产品价格的提高转嫁到客户和消费者身上时，项目的风险增加。 　　（三）采用高新技术和开发新产品风险 　　项目采用高新技术或开发新产品会遇到开发成本增加而生产效率或市场销售不理想的情况。此类项目一般风险