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PAGE  PAGE 6 楼市资金踌躇入股市 　　对于观望资金来说，要看到调控效应持续显现而房价出现拐点，以及股市估值水平下调到足够低位 　　“十一”国庆前后密集出台的楼市调控政策将投资者目光从火爆的楼市转向A股市场。在预期央行货币政策难有进一步宽松的背景下，不少A股投资者期待着楼市资金能够进入股市。 　　截至记者发稿时，楼市调控政策出台近一个月，历经15个交易日后上证综指上涨3.31%。数据显示，场外资金持续小幅流入，在国庆节后的第一周，证券交易结算金达14188亿元，净转入630亿元；融资融券担保金1545亿元，净转入130亿元。 　　不过，多位接受《财经》记者采访的业内人士表示，楼市资金大规模转投股市的迹象尚不显著，很多资金对调控后的楼市持观望态度，而A股市场目前的估值水平对这类资金的吸引力仍然有限。 楼市资金挤出 　　8月至9月房价的暴涨唤起社会对房地产泡沫的担忧。“十一”前后，北京、上海、深圳领衔全国20个一线和热点二线城市密集出台楼市调控政策。 　　虽然“一市一策”，但各地都以限购、限贷为主，表现出对楼市投资性需求的严格控制和去杠杆意愿的提升。以北京、上海、深圳为代表的城市还全面整顿市场秩序、并联合金融部门限规资金来源与流向。 　　如此统一协调的动作，透露出决策层严控房价过快上涨的态度。一位房地产业内人士指出，调控之后地产行业短期内会“价稳量缩”，随后交易量进一步萎缩；重点城市的高位调整预期带动市场景气曲线向下。 　　数据显示，房地产调控效应已经显现。 　　10月21日，国家统计局发布上月70城房价指数，并披露了10月上半月15个实行限购城市的新建商品住宅价格指数。数据显示，15城市的指数均下降，下降幅度在1.0%到3.8%之间。其中，调控力度最大的北京、上海、深圳分别下降3.7%、2.5%、2.2%。 　　有分析认为，考虑到房地产在中国经济中的特殊地位，此番严厉的调控政策，或许会对宏观经济产生一定负面风险，进而影响股市的估值和盈利水平；但是若房价迎来拐点，楼市内的资金会被挤压出来，流入股市，为股市带来利好。 　　历年???据表明，每一轮房地产调控，都会挤压出一定资金。本性逐利的资金，将寻找新的市场。 　　“楼市资金是否流向股市，取决于股市自身的吸引条件，即估值水平。”中金公司首席策略分析师王汉锋表示。 　　与债券、大宗商品、海外市场等市场相比，股市存在一些投资机会。国内债券市场利率持续下行，国债、国开债利率水平仅有2%-3%。大宗商品市场，煤炭、钢铁、有色金属等近日表现强劲，但农产品价格跌幅较大。在人民币贬值预期、深港通等因素影响下，包括港股在内的海外市场对资金的吸引力有所提升，但由于海外标的价格较高带来的期待回报率低。 　　而A股市场在经历一年多的回调之后，风险不断释放，估值水平已到达较低位，资本洼地效应显现。 场外资金入市 　　近一年，在货币政策总体宽松、流动性泛滥的背景下，A股市场却在流动性方面表现出枯萎之态。 　　9月底股市一片惨淡。上证指数一直在3000点以下徘徊，上证综指的成交量和成交额大幅萎缩。 　　9月30日，上证指数的成交量仅有1.01亿手，创熔断以来的最低点。持仓投资者自2016年以来持续减少，9月又减少32.30万个；当月参与交易的投资者数为2486.90万个，较上月减少了177.44 万个。 　　“十一”之后，股市虽未有大幅波动，但流动性明显有起色，上证指数保持在3000点以上震荡，成交量和成交额相较于节前有明显提高。 　　从银证转账数据来看，9月以来证券资金和融资融券都是净流出。截至9月30日，证券交易结算金12223亿元，净转出1807亿元；融资融券担保资金1442亿元，净转出491亿元。 　　在“十一”之后的第一周，证券交易结算金达14188亿元，净转入630亿元；融资融券担保金1545亿元，净转入130亿元。 　　非常显著的对比是，9月30日（调控前最后一个交易日）证券交易结算资金净转出972.67亿元，但是10月10日（调控后第一个交易日）净转入994.21亿元。 　　“房地产政策收紧之前，一些客户将股票资金转出去炒房了，这个月的资金转出规模相对之前确实少了。”招商证券一财富顾问告诉《财经》记者。今年以来，其所在营业部的证券存量资金一直在减少。 　　上述银证数据表明，10月以来，即实行房地产调控政策之后，有增量资金进入股市。这是楼市资金已经开始向股市分流的信号吗？ 　　中金公司首席策略分析师王汉锋认为，上述数据并不能作为楼市资金向股市传导的直接证据；增量资金变化也可能是其他因素，比如之前股市估值水平下落吸引投资，以及近日煤炭等板块的结构性火热。 　　一位不愿具名的基金经理表示，确实有人向他表示要抽出楼市资金配置A股