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PAGE  PAGE 8 浅谈企业并购中的融资风险 　　摘 要：随着市场经济的不断发展，有越来越多的企业通过并购的方式来提升自身的实力，这给企业带来新的发展机遇的同时，也会带来融资上的风险，并购成本、融资方式等多种因素都会导致企业在并购过程中出现融资风险。本文主要介绍了导致企业并购出现融资风险的原因，分析了常见的融资风险类型并就企业并购中融资风险的防范与控制措施进行了简单的讲解。 　　关键词：企业并购；融资；风险 　　在市场经济作用下，企业为了扩大规模，谋求更长远的发展，通常以并购的方式来增强自身在市场中的影响力。并购在给企业带来更大发展机遇的同时，还会伴随着较高的融资风险，给企业的发展带来较大的挑战，分析企业并购中的融资风险能够为更好的发挥并购对企业发展的有利影响提供保障，避免较大财务危机的出现。 　　一、并购融资风险概述 　　并购是指企业为扩大规模，将其它的企业购买下来并将其融入本企业内，成为企业发展的一部分。而并购融资风险则是考察企业在并购过程中能否融得并购资金，以及这些资金是否能对并购后企业的发展带来财务方面的问题。并购融资风险的评估能够估测并购给企业带来的经济影响，从而使企业针对可能出现的问题进行及时的防范，避免并购融资风险给企业发展造成不利影响。 　　二、企业并购融资风险的成因分析 　　企业在并购重组时，会调用大量的财力、人力资源，从而给企业内部的正常运行带来影响，而且并购后的融合过程也会消耗大量的财力，这给企业的融资能力带来了极大的挑战。一般来讲，企业在并购过程中出现融资风险的原因包括四点。 　　1.并购融资环境不完善 　　一般而言，企业在实施并购计划时都需要借助外部力量来筹措并购资金，银行贷款、股票等都是常见的融资方式，利用融资来达到并购的目的不仅可以保证资金的供应，还能为企业内部的正常运行提高保障。但是目前存在的融资方式较为单一，可供的选择较少，而且企业在外部融资的时候会受到诸多限制，影响融资的顺利进行。另外，国家相关方面的法律法规对并购融资提出了较多的要求，因为企业并购所需的融资金额较大，为了保障国家金融体系的安全性，企业在进行并购融资时所受的约束较多，而且流程较为繁琐，在融资金额方面也会受到限制。除此之外，信用问题也是导致并购融资风险的常见因素，因为并购融资是较大金额的交易，所以对信用的要求较高，但是目前的社会信用制度并不健全，导致企业融资遇到阻碍，而且信息的不对称性会导致并购方对目标企业的估值不准，导致决策的失误，从而增加并购成本，为企业带来较大的经济危机。 　　2.企业并购融资的渠道不多 　　融资渠道的多少将会直接影响融资的结果，这与企业的日常信誉以及领导层的人脉关系有着直接的关系，企业在行业内的信誉好，领导层的社交范围广，企业就会有较多的融资渠道，融资成功的几率也会提高。所以企业在并购过程中，要努力拓宽自身的融资渠道，一般而言，企业并购融资渠道不多的原因主要有以下几点：首先，企业自身的信用条件较差，内部运营情况不佳，导致资金提供方对企业缺乏信心，从而影响正常的融资；其次，企业在并购之前，对企业自身的发展以及对被并购企业的认识不清，盲目追求规模的增大，导致以较高的成本并购了价值不高的企业，从而使自身的经济陷入危机，不仅影响企业的正常运营，还会降低企业形象，进而减弱企业在市场中的竞争力，最终致使企业的融资渠道的减少，融资能力减弱。 　　3.企业融资能力差 　　融资能力是企业综合实力的体现，也是影响企业并购融资成功与否的关键因素，它指的是在一定的经济环境下企业所能融资的多少，较强的融资能力是维持企业稳定运营的保障，也是企业资金链正常运转的根本支撑。企业要采取多种措施增强融资能力，拓宽融资渠道，从而为企业的并购提供充足的资金保障。 　　为了提高资金供应方对企业的信心，企业在进行融资的过程中一般会以企业内的实物作抵押，从而为供应方提供保障，因此企业实力的强弱将会影响融资能力。企业实力较强，在市场中的影响力较大，表明企业内部的运营处于正常状态，对于贷款的偿还能力较强，资金提供方对企业的发展信心较大，而且作为抵押的实物价值较高，这都能提高企业的融资能力。另外，现有资金链的运营情况也会影响企业的融资能力，当企业内的流动资金较多时，表明企业内部总的资金储备较大，企业的偿还能力较强，融资能力也会相应提高。 　　4.融资资本结构不合理 　　企业在运营过程中会产生各种类型的资本，各类资本的构成及相互之间的比例关系构成了资本结构，融资资本结构的合理与否也会影响企业的融资风险。在大部分企业中，一般有两种资本类型，即负债和股东权益，其中负债指的是企业向外部资源寻求资金支持，从而维持企业的正常运行，而股东权益则是指向企业股份拥有者融资，利用他们手里的股份来为企业的并购带来资金支持。目