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PAGE  PAGE 7 浅谈负债经营的利与弊 　　摘要：据会计恒等式“资产=负债+所有者权利”我们可知，企业的主要资金来源有两种，负债与所有者的投资各付其中。随着我国市场经济的逐步建立与完善，企业筹资与融资方式的不断增加，负债成为企业的一种主要资金来源，负债经营也成为了企业的一种主要经营方式。万事都是有两面性质，负债经营也不例外，负债经营作为亦可盈利亦可损失，使用合理的话带来的收入还是很可观的。 　　关键词：负债；财务杠杆；风险 　　一、负债经营的含义、分类和现状 　　1.负债经营含义① 　　在会计方面道来，负债，是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。从内部含义上来解释， 负债经营是企业以现有的自有资金为基础，为维持企业的正常运行，扩大经营规模，开始一个新的业务，满足金融需求，发生现金流不足，企业通过发行债券、银行贷款、租赁和商业信用等方式来筹集资本，进而运用这笔资金从事生产经营活动，使现代企业资产继续得到附加值和更新操作的一种模式。只有通过借入债务资金的方式方能构成负债经营的内容。属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的短期借款、短期债券和各种负债项目。 　　2.负债经营的类别 　　（1）负债根据时间的长短可分为流动负债和长期负债。流动负债是指将在一年或者长于一年的一个营业周期内偿付的债务，包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收货款、应付利润、应付工资、应交税金、其他应付款和预提费用等。长期负债恰恰相反是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的各种债务，包含有长期借款、应付债券、长期应付款等。 　　（2）我们从形式来看负债分成借款和自发。借款性负债是被判定为企业自发的向有关单位借款，如向银行借款、发行债券等形成的负债。自发性负债是则是企业在生产经营过程中由于自身需要一点点的累计出来的负债，如应交税金、应交福利费、应付工资、应获利润、其它应付款和预提费用等。 　　3.企业负债经营现实状况 　　我国社会主义市场经济体制逐步???立和完善，中国经济整体市场，表达了一个可持续、快速、协调发展的良好态势，可是在里面的一些个体却表达了高投入、高负债、高风险、低效率的困境。巨大的反差下降的经济增长和经济运行的质量，企业的借贷形势是其中的重点。就现在看来，相对于西方国家的50%的负债率中国已经超过了80%，可以看出我国企业目前已经在广泛的过度债务管理阶段。 　　债务管理对公司的业务优势表现在增加企业收益，迅速提高每股收益水平和增加资本结构的灵活性。在这个点上的不利因素展现在金融风险，债务风险等。扩大自身优势而减少劣势是企业生存之道也是重中之重。适度的债务管理有利于实现的目标是最大化股东的财富，是一个积极进取的管理风格。看杠杆应该更高，这是关键问题，以确定最优资本结构，但还没有普遍适用的模型问题。公司必须从综合分析自己的环境，整体考虑。 　　二、 负债经营的优势 　　负债经营对于企业收益来说好处是很多的，企业的所有人看来，负债经营的优势可想而知的。 　　1.负债经营表现出杠杆效应优势 　　债权人的利息支付一个固定的支出与企业利润水平无关，在总资产收益率变化的企业，将会给每股收益带来更大的波动，这是财务管理中所讲的“财务杠杆效应”。 可以用公式表示：EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I），从这样说在资本收益率②大于负债利率时所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更加巨大程度的增大，此时企业可以盈利，这时明显看到负债经营为企业带来的杠杆效应。一定程度的负债是有利于企业的发展和提高收益的。 　　2.负债经营可以效果明显的降低企业的加权平均资金成本 　　其一，从投资者市场来看，债权投资收益率是恒定的，到期本金回收，企业利用借入资金筹集资金，一般承担了更大的风险，但是对于另一点来说，支付资金成本更低。企业采用股权基金筹集资金，财务风险小，基金的成本高支付压力大。对投资者来说，债权投资风险比股票投资很小，相对于来说投资者要求的回报率较低。就这样看来，企业债务融资的资本成本低于股权资本融资的资本成本。 　　其二，负债管理可以从节税中获益。债务利息计入财务费用且在所得税前扣除，由此可触发节税的效果，使企业少缴纳所得税，企业实际的债务利息负担低于投资者的利息支付，因此可以增加股权资本收益。由于这样双层因素的作用下，总金额恒定，一定比例的负债经营可降低企业的加权平均资本成本。 　　由上看出，运用负债经营可效果明显的地降低企业资本成本，即综合资本成本，公式可以理解到：综合资本成本=∑（某类资本成本×该类资本占总资本的比重）。可以很明显看出这个公式所得出的结果和之前的理论是想符合的。 　　3.负债经营对企业控