碧水源：借力环境产业黄金期前行.docVIP

PAGE  PAGE 8 碧水源：借力环境产业黄金期前行 　　有分析判断环保行业正加速步入运营模式，特别是在PPP模式（公私合作模式）推动下，将迎来环保行业历史上最大一轮，但也可能是最后一轮的跑马圈地。 　　曾创下“创业板第一高价股”的碧水源自2010年上市以来，公司净利润已从1亿元成长为现在的10亿元，市值更是高达500亿元。这不经让大家产生疑惑，如此大的市值是“虚胖”，还是实至名归？ 　　探究企业 　　盈利能力稳步提升 　　碧水源公司成立于2001年，2010年4月登陆创业板，是国家首批高新技术企业、国家第三批创新型企业和首批中关村国家自主创新示范区创新型企业。专攻污水资源化技术，也是中国膜生物反应器技术大规模应用的探索者。 　　公司主营业务为提供以膜法水处理为核心的整体技术和工程解决方案，业务领域涵盖水务全产业链。具有关媒体报道，在膜生物反应器技术与膜生产领域，公司处于国内第一、世界第三的水平，是世界上同时拥有全套膜材料制造技术、膜组器设备制造技术和膜生物反应器水处理工艺技术与自主知识产权的少数公司之一。 　　公司发布半年报显示，2015年上半年公司实现营业收入10.54亿元，同比增长6.0%；实现利润总额2.07亿元，同比增长11.4%；实现归属于母公司的净利润1.53亿元，同比增长12.8%；每股收益0.14元。 　　上半年业务增长稳健，分项来看，占比最大的污水处理整体解决方案（6.72亿元，+8.1%）业绩增长良好；净水器（1.13亿元，+273.3%）业务增长显著，表现最为亮眼；市政与给排水工程业务收入（2.69亿元，-21.5%）有所下降。工程业务收入上半年受气候及节假日等因素影响收入确认有一定波动，业绩主要确认周期在第三、四季度，凭借公司充足的订单预计下半年业务有望企稳回升。 　　受益行业发展大环境 　　我国水资源总量居世界第六位，但由于人口众多，人均占有水资源量仅为世界人均水平的1/4，为世界上13个人均水资源相对贫乏的国家之一。此外，近年来，我国工业化和城市化进程不断推进，经济社会持续高速发展，水资源开发过度，污染也日益严重，使我国同时面临水源型缺???、水质型缺水双重困境，缺水状况雪上加霜。水源型缺水型，当地水资源总量少，不能适应经济发展的需要，形成供水紧张，如我国的京津华北地区、西北地区、辽河流域、辽东半岛、胶州半岛等地区；水质型缺水，有可利用的水资源，但这些水资源由于大量排放的废污水受到各种污染，致使水质恶化不能使用而缺水，如我国的长三角地区。 　　2014年，碧水源推出了首创的DF膜，并开发了双膜法（MBR+DF）新水工艺，在北京翠湖新水厂成功应用。超低压选择性纳滤（DF）膜是碧水源根据中国国情、针对中国水环境问题专门研发的、具有完全自主知识产权的创新型产品。DF膜采用先进的生产设备及制膜工艺，膜元件性能均一且稳定；操作压力为0.3～0.5MPa，仅为市场上反渗透膜产品的1/3，节能降耗；吨水运行成本保持在1元左右，产水回收率可达80%以上，远高于反渗透。 　　据悉，DF膜工艺采用现污水处理厂国家一级A 排放标准的出水作为进水水源，处理后的出水可达到地表水Ⅲ类标准以上，完全可以作为集中式生活饮用水地表水源地保护区补充水源。DF膜可应用于内陆地区的污水深度处理回用、变污水为新水源，增加水资源；也可用于饮用水净化设备、去除有害重金属的同时保留有益矿物质，更进一步提高饮水安全标准。业内人士认为，DF膜是一项重大的技术革新，在行业内属于首创，具有极其广阔的产业前景。 　　发力PPP模式扩张 　　2015年8月14日，碧水源公告增发方案，募资62亿元，其中国开金融全资子公司国开创新认购54亿元，持股10.84%，成为公司第三大股东。值得关注的是，2015年4月，桑德环境公告公司控股股东桑德环境将持有的29.8%的股份转让给清华控股等一致行动人，若交易完成，公司实际控制人将变更为清华控股。两家大市值环保公司相继选择与国有资本平台合作，其背后的意义值得深思。 　　有分析判断环保行业正加速步入运营模式，特别是在PPP模式（公私合作模式）推动下，将迎来环保行业历史上最大一轮，但也可能是最后一轮的跑马圈地。在PPP模式下，地方环保需求被整体打包、集合成大额订单集中释放，且长达数年甚至30年的运营模式使得项目公司近似锁定该区域未来较长时间的环保需求。因而，PPP项目竞争将是史上最大一轮的跑马圈地。但另一方面，PPP的模式对环保公司提出了新的要求和挑战，过大的项目订单、综合环保能力的考核，都要求承担方具备极强的融资能力、政府沟通能力、项目实施能力等综合实力。 　　碧水源、桑德环境分别是??内水处理、固废行业的龙头企业，其不约而同引入实力强大的国有资本，或许旨在提升公司的融资