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PAGE  PAGE 11 积极采取措施维护资本市场的稳定 　　摘 要：近日我国股市“孩子气”的千股跌停、千股涨停、多家上市公司集体停牌，同时盘中涨停、收盘跌停的大幅度震荡的奇观国内外都难得一见。我国股票市场发展二十余年，占据了我国资本市场的核心和主体地位，为我国社会经济建设做出了相当大的贡献。但是与外国成熟股市相比，我国股市的波动大、频率高等特点使股市自成立以来运行一直喜怒无常、至今仍处于股价指数和个股价格暴涨暴跌、新股发行日新月异的恶性循环，对我国资本市场健康持续稳定的发展产生了严重的影响。因此，本文就股市存在的问题加以概述，对应采取的措施进行进一步探析。 　　关键词：股票市场；稳定资本市场；公司质量；监管机制 　　1 浅析我国股票市场存在的问题 　　1.1 股市波动与实体增长不符 　　中国股票市场波动起伏，并不能像国外成熟股票市场那样成为宏观实体经济的“晴雨表”，近年来我国整体经济发展呈上升趋势，但作为宏观实体经济“晴雨表”的股票市场却呈波动态势，GDP增长没有出现彼增我长的关系，引领宏观实体经济发展的作用尚未反映。宏观实体经济上升，股市涨或不涨；宏观实体经济下降，股市一定下跌。 　　1.2 股票市场制度不健全，使得资本市场机制仍存在以下缺陷 　　1.2.1 股票市场没有建立有效的做空机制 　　股指期货门槛很高，参与者寥寥，使得股价一般呈现持续单边上升或单边下跌，缺乏做空机制。而庄家可以任意操纵、打压股市，肆意与政府、投资者进行博弈。恶意做空者大幅度推波助澜，致使股市波动剧烈，甚至下跌。同时也没有具备国外成熟资本市场的套期保值功能，这也在很大程度上阻碍了资金入市及其安全运作。 　　1.2.2 股票的发行和退市交易制度的欠缺 　　在我国股票市场现行发行和退市交易制度下，信息披露、机构认购新股、退市机制等方面在一定程度上仍存在制度性欠缺，导致进的很多、很快，出的却极少。 　　1.2.3 中国股市在一定时间里股权分置 　　上市公司由少数大股东无偿地占有了中小散户、公众股的大量利益，没有形成真??有效的现代企业制度。使得股东会、董事长和监事会形同虚设，没有真正意义的起到激励、控制、监督的作用。现在大约还有25%的国有股、法人股仍处于非流通阶段，仍在源源不断套现之中。 　　1.3 市公司的违规行为影响到股市的健康运行 　　其一，上市公司信息披露不规范化，所提供的报表存在虚假成分，部分推迟了信息公开披露的时间，或掩盖有关重大财务信息，甚至个别数据伪造。 　　其二，上市公司违规违法进行内幕交易、市场操纵等不良行为层出不穷，部分大股东存在着掌控上市公司和损害上市公司利益的问题，一些公司高管存在着违规买卖本公司股票以及操纵市场、利益输送等问题。例如，2015年股市的巨大幅度波动，不仅股民无一幸免地遭受巨额损失，而且也使国家经济陷入低迷。这种异常状况经证监会调查，从事内幕交易、通过非法手段获取股市内幕信息、操纵股票交易价格的私募经理徐翔等人落网，公安机关已经依法采取刑事强制措施。 　　1.4 投资者情绪对股市收益存在负相关关系 　　当前我国资本市场的各项制度处于不断完善的阶段，仍存在颇多不足，机构投资者并没有像国外成熟资本市场上机构投资者起到稳固资本市场的作用。机构投资者情绪化因素仍然存在，这使机构投资者的投资策略加剧了资本市场的波动性。机构投资者投资水平的提高很大程度上有利于资本市场机制的改进。因此培养教育投资者树立风险意识，减少盲目跟风，提倡理性投资，会是提高资本市场运行效率、改善资本市场机制的有效路径。 　　2 维护资本市场稳定应采取的措施 　　2.1 政府出台举措助推股市健康稳定发展 　　近日，为扭转股市跌势局面，央行、财政部、国资委、证监会、保监会等部委密集表态宣布加入“护盘联盟”，积极采取措施维护资本市场稳定健康发展，分别“发声”，表明其维稳态度并未改变，为了救市相关部门几乎全部出动。 　　2.1.1 加强改革力度，抑制非法操纵 　　证监会在中国证券金融股份有限公司将继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，21家证券公司联合托市，缓解市场流动性紧张状况。中金将为证券公司提供充足的流动性支持，切实保障证券市场的稳定运行。并发布了两融新规积极暂停IPO；央行新闻发言人指出，央行积极协助中金通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。守住不发生系统性、区域性金融风险的底线；保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例；财政部表示，将进一步支持国有金融企业发展，股市异常波动期间，承诺不减持所持有的上市公司股票；国资委表示将进一步推进国企深化改革，加快企业重组整合进程，提高市场化资源配