纠结的美联储加息.docVIP

PAGE  PAGE 5 纠结的美联储加息 　　加还是不加？终究取决于美国经济的整体走向。 　　作为美联储加息和人民币汇率走向的关键时点，6月可谓是全球诸国央行的“赶考月”。 　　6月7日，央行副行长易纲在一年一度的中美战略经济对话会上表示，中国需要在货币政策上为应对美联储加息做准备。易纲所言的准备，即人民币汇率机制基于供需，坚持稳定且透明。近期汇率保持稳定，市场预期也越来越清晰。 　　6月15日联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，美联储宣布将联邦紧急利率目标区间维持在0.25%-0.50%的水平，争论了近半年的6月加息“流产”。随后的发布会上，美联储主席耶伦表示，每次会议都可能做出加息的决定，只要有进一步证据确信美国经济的动能。 　　而就在5月，包括耶伦在内的多位美联储高官皆轮番强调，如果经济进一步改善、失业率持续下降、通胀朝目标数值2%靠近，美联储没理由将利率维持在现有水平。 　　纠结的美联储，又陷入了讨论的漩涡。 　　加还是不加？终究取决于美国经济的整体走向。为此，《财经国家周刊》记者走访了数位经济学家，探究美国经济复苏的近况。 　　美国经济喜忧参半 　　招商证券首席经济学家谢亚轩表示，目前美国经济喜忧参半。虽然整体上数据显示正在复苏，但进程缓慢，就业与经济复苏并不均衡，直接导致美联储货币政策正常化的过程会较为缓慢。 　　美国商务部公布，第一季度GDP增速0.8%，虽高于其初次估值，环比却低于2015年第四季度的1.0%，堪称两年来最差表现。并且，劳工部公布的数据显示，4月CPI环比上升0.4%，为三年来的最高水平，且包括PPI在内的通胀数据均向好发展，但仍面临较大的不确定性。 　　建设银行资深金融分析师韩会师向记者表示，“近期物价上涨跟国际大宗商品价格反弹息息相关，而在包括中国、欧洲、日本在内的世界主要经济体都面临经济疲软的情况下，这样的反弹趋势能否维持令人担忧。一旦无法维持，那美国的通胀前景可能由乐转悲。” 　　再者，尽管相关数据显示，美国就业市场正恢复健康。但近年来，美国就业结构已发生较大变化，其就业率的增长部分主要来自以酒店、餐饮服务业为主的劳动密集型低收入群体。而信息、金融、制造等高收入行业的就业增长则不如人意。在韩会师看来，就业增长行业分布的极度不均衡可能导致美国贫富差距在经济恢复的过程中进一步拉大。且高收入群体就业不景气，会不利于美国这样内需驱动型经济体的未来消费增长 。 　　6月3日美国劳工部公布的5月就业增长指数为2010年以来最低――新增非农就业人口仅3.8万，远低于其预期的16万。这说明美国的经济复苏与就业市场复苏并不均衡，足以让全球投资者质疑美国经济的健康情况。 　　韩会师分析，全球投资者对美国市场并不完全持乐观态度，目前的经济复苏还不足以驱动美国货币政策迅速实现正常化。 　　诸多政治因素牵绊 　　非农就业数据将“炒”了近半年的加息扔至谷底了吗？ 　　多位受访人士均向记者表示，不仅是就业现状，本次加息起点、海外风险以及美国大选等因素暂停了6月加息，但未来数月的加息计划，仍在美联储议程之中。 　　首先，受5月非农就业数据和本次加息起点均为新低的影响，6月贸然加息将给市场带来较大的流动性冲击，影响其经济复苏。 美联储宣布将联邦紧急利率目标区间维持在0.25%-0.50%的水平，争论了近半年的6月加息“流产”。 　　谢亚轩称，美联储过早收紧货币政策会摧毁经济复苏的萌芽。韩会师则进一步指出，除非6月经济数据大幅向好，否则新一轮加息难以在未来数月内出现。 　　其次，全球的宽松利率环境和英国脱欧等海外风险亦是美联储心头之痛。 　　尽管回顾美联储近30年加息史，海外因素对其决定自身利率的影响并不明显，但全球经济联系日益紧密，美国很难“独善其身”。“外部因素的影响力在上升，美联储除考虑自身经济基本面外，也会考虑全球经济、金融状况。”谢亚轩表示。 　　与此同时，在接近总统选举之际，今年前三季度的经济走势是影响11月选民投票的重要因素。 　　非农就业数据公布后，共和党热门候选人特朗普即公开表示“可怕的就业报告，只有38000个工作岗位增加，令人震惊。”由此，大选临近，以耶伦为首的民主党美联储官员无疑要极力避免因贸然加息而造成的经济衰退。 　　人民币还挺得住吗？ 　　多位受访专家均表示，尽管目前美联储难以货币政策整体正常化，但并不意味着年内加息无望，原因有三。 　　其一，非农就业指数“难看”并不代表着整体经济复苏的放慢。 　　其二，美国整体经济仍在稳健复苏，且必威体育精装版通胀数据1.1%，正向目标数值靠近。 　　其三，今年以来美联储高官频繁发表的“紧缩”言论，已表明了美联储年内加息态度。如若光说不做，美联储的威信或大打折扣。 　　当然，争论从未停止过。