2009年下半年先導行业见底回升.PPTVIP

2009年下半年先导行业见底回升; ? 产业与 “运营杠杆” 分析; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;从PPI走势谈起;周期性回落的第二阶段;主要观点;2009年主要经济指标预测;2010将是此轮经济周期的底部; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;出口对经济贡献;对外贸易依存度过高;过去两年的出口高增长是在重重压力下实现的;支撑出口长期持续增长的根本力量： ——全球产业转移和国内产业转移;生产效率的提高;出口高增长暂告一段落？;牺牲结构换取出口平稳增长;RMB从升值到小幅贬值;出口回落，进口回落更大; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;当前投资增长的结构分析;当前投资增长的结构分析;制造业投资增长的结构分析;部分周期性行业投资增长不容乐观;影响未来制造业投资增长最重要的负面因素是需求回落 但是： 第一，制造业维持正常生产需要保持必要的投资增速； 第二，制造业过去几年是投资控制的重点领域，许多重要的投资项目因为政策和资金问题未能推进。目前，扩张政策和资金环境明显好转，有可能加快投资进度。新的增值税政策将进一步鼓励企业投资。 第三，投资是企业对未来市场长期走势预测的结果，短期需求回落的影响有限。与此同时，市场回落期企业重组加快也将加大投资需求。 第四，投资是企业提高技术水平、优化产品结构、提高竞争力的重要手段，是企业提高应对短期市场紧缩不利影响重要手段，所以，周期性回落阶段往往促进这方面的投资有所加快。 第五、需求回落，市场增速放慢，许多企业因此开始启动生产繁忙企业无法推进的技改、检修等对正常生产造成影响的项目，也将有新的投资需求。 综合多方面因素判断，2009年制造业投资将有所回落，但名义增长速度将保持在30%以上的水平。;房地产投资增速大幅度下滑是最大的隐忧;9000亿保障性住房投资值得期待;98/99年反周期经验：;09/10年反周期财政政策：原材料和部分中游行业将有一年的滞后期;财政投资：紧紧围绕基建，关注先导行业筑底 ;未来投资增长的趋势与结构预测; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;刺激消费政策：举措多，力度稍嫌不足;“重投资轻消费”???有其原因;“重投资轻消费”实有其原因;消费增长的趋势和结构预测;2009年经济增长的支出法预测; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;通胀率快速回落验证我们年初的判断;PPI的确定回落与趋缓趋势;CPI回落为扩张性财政货币政策创造了条件，但应警惕“过度扩张”风险; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;行业轮动格局未变; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;北京房地产市场的历史轨迹与趋势;深圳;;价格走势的理性预期与购买行为;销量超前于价格;结语之一： 中国将成为拉动世界经济的“救命稻草”？;结语之二： 正确理解和客观评估扩大内需政策; 谢 谢