7月工业利润降幅扩大,政策改善仍需延续.PDFVIP

2015 年 08 月 28 日 证券研究报告/重大事项点评 7 月工业利润降幅扩大，政策改善仍需延续 分析师：徐伟 执业证书编号：S1330514080001 电话：028 邮箱：xuw@hxzb.cn 事项： 统计局 8 月 28 日发布的工业企业财务数据显示，1-7 月份，规模以上工业 企业利润总额同比下降 1%，降幅比 1-6 月份扩大 0.3 个百分点。其中，7 月份 当月利润总额同比下降 2.9%，降幅比 6 月份扩大 2.6 个百分点。 点评： 工业利润负增长扩大，盈利前景仍不乐观。7 月份当月利润总额同比降 2.9%， 较 6 月份的 0.3%降幅扩大 2.6 个百分点，主要是由于需求不足导致收入减少、 出厂价格降幅大于原材料价格降幅、投资收益减少所致。主营业务收入同比增长 0.3%，增速比 6 月份回落 1.2 个百分点，显示工业品需求不足；工业产品出厂 价格同比下降 5.4%，降幅比 6 月份扩大 0.6 个百分点；原材料购进价格同比下 降 6.1%，降幅比 6 月份扩大 0.5 个百分点，价差降幅扩大使企业盈利承压；规 模以上工业企业投资收益增加额比 6 月份减少 73.1 亿元，对利润增长的拉动作 用有所减弱。综合来看，由于工业需求疲弱，价格持续下跌，制约企业正常生产 和经营，企业的盈利前景仍不乐观。 传统工业行业低迷，新型产业突出，结构优化延续。受需求疲弱和价格的持 续下跌，传统工业行业依然低迷，其中：黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压 延加工业、煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业等行业的利润持续不振；与 消费衣食相关的农副食品加工业、食品制造业、纺织业、纺织服装、服饰业、家 具等行业利润保持平稳较快增长，消费品制造业增长 7.5%；新型的高技术制造 业利润仍保持较快增长，高技术制造业利润同比增长 8.4%。行业结构优化仍在 延续，新型产业和消费在工业利润中的占比持续提升。 企业主动调整生产经营，财务费用改善。7 月企业产成品库存同比增长 6.8%， 比 6 月份降低 0.6 个百分点；应收账款同比增速 7.6%，较 6 月份减少 0.3 个百 分点，应收账款平均回收期为 35.9 天，较 6 月减少 0.2 天。产成品库存同比降 低，应收账款同比