三大羽绒服品牌研究报告-上书房信息咨询.pdf

三大羽绒服品牌研究报告 据报道，高端羽绒服品牌加拿大鹅将于本周同时登陆纽约和多伦多的证券市场，计划募 资 3 亿美元，股票代码 GOOS。加拿大鹅将以每股 14 至 16 加元约合 10.50-12.00 美元配售 2000 万股，公司估值 12.73 亿美元约合人民币 87 亿。 在加拿大鹅计划 IPO 时，我们曾发过一篇文章浅析，加拿大鹅为什么能够风靡全球。如 今加拿大鹅马上就要登陆资本市场，我们想来比较下与加拿大鹅定位类似的意大利奢侈品羽 绒服 Moncler 以及平价品牌波司登，在“暖冬”下，三家公司业绩如何。 简单介绍下加拿大鹅、Moncler 以及波司登这三个品牌： 加拿大鹅是一家已有 60 年的历史加拿大服装品牌，70 年代品牌开始集中研发优质轻便 的羽绒服，提供给加拿大北方的边境巡逻队，警察等使用。90 年代以后，渐渐走入大众的视 野。2013 年私募基金 BainCapital 收购了 CanadaGoose 大部分股权，并将这个品牌打造成 了“网红”。 很多人熟知 Moncler 是因为马云爸爸连续穿了三年，这是个起源于法国高端奢侈户外 品牌，其羽绒服不仅能够应付极端环境，而且能让人在冰天雪地里既时髦又暖和，堪称羽绒 服里的 LV，一度在欧美及日本风靡到一件难求。 波司登是中国最大的羽绒服企业，业务分为三大板块，品牌羽绒服、贴牌加工，以及非 羽绒服。旗下品牌包括“波司登”、“雪中飞”、“康博”、“冰洁”、“冰飞”、“上羽”、“波司登 男装”、“Ricci-Club 女装”等。 营收 三家公司计算财年的方式不太相同，加拿大鹅与波司登以 3 月到次年 3 月为一个财年， Moncler 以 1 月到 12 月为一个财年。因此在营收方面，我们将 Moncler2013 财年-2015 财年 的业绩与加拿大鹅、波司登 2014 财年-2016 财年的业绩进行比较。 因此以下图表的横坐标轴 2014 年财年代表，加拿大鹅与波司登 2013 年 3 月-2014 年 3 月的业绩，Moncler2013 年 1 月-2013 年 12 月的业绩，以此类推。同时还会以文字的形式提 及一下，三家公司最近的业绩情况。 从营收上看，波司登的销售额曾经是最高的，但是从 2014 财年起一直走下坡路，在 2016 财年被 Moncler 超越，Moncler 在截止至 12 月 31 日的 2016 财年，营收首度突破 10 亿欧元 大关。加拿大鹅的营收规模还远及不上其他两个羽绒服品牌。 从营收增长的速度上看，加拿大鹅与 Moncler 都是以两位数的幅度增长，但是增长幅度 明显是降了下来。波司登一直处于负增长状态，但是负增长的趋势有所减缓。此外，根据波 司登发布的截至 2016 年 9 月底的半年中期业绩报告显示，营收基本去去年持平，终于扭转 了营收负增长的局面。 从这一趋势上看，Moncler 和加拿大鹅等在社交媒