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37 天蒸发 108 亿，乐视靠停牌才止住股价下跌，是时候谈谈 它的出路了 乐视股价终于止跌了，却不是因为发生了什么逆转。 本周三，乐视的上市部分乐视网发布停牌公告，暂停了股票交易。乐视称这是因为公 司股价大幅下跌并且需要筹备资产重组。 自 11 月初被曝光手机业务拖欠货款以后，乐视网的股价已经下跌 19%、市值蒸发 108 亿。 相对于去年五月股价最高点的时候，乐视网市值已经缩水 400 亿元。 之后乐视召开股东会、公布了一笔新的融资。但这些都没有扭转市场对它的看法。 市场预期也确实没什么理由发生改变。乐视自己公开的大多不是什么好消息：承认遇 到资金问题、承认手机和汽车业务烧钱太快、暗示要裁员。 而被曝光的新闻包括乐视拖欠手机供应商货款、因欠款被高通和 MTK 停止芯片供 应、乐视电视被供应???暂停供货、被美国内华达州财政部长说是旁氏骗局…… 必威体育精装版的是下面这张在网上传开的有关乐视员工集体办理离职手续的照片。 图片来自微博用户 @白城以北 乐视称这张照片是排队办理其它业务。 但裁员是事实。一位从乐视网离职不久的员工告诉《好奇心日报 （）》，确实陆续有人被裁，但公司内部的说法是“优化”。关于人 数，乐视网内部流传的一个说法是 20%。乐视网只是乐视诸多公司之一。《网易财 经》报道称，整个乐视集团正在“优化”，涉及 10% 的员工。 不过这些都不是乐视最担心的事。根据乐视网自己的公告，影响最大的是一篇名为 《乐视惊魂一秒：贾跃亭 64.81% 质押股票一度跌破平仓线》的文章。这被列为此次 停牌的主要理由。 为什么一篇文章影响这么大？停牌之后，乐视又能干什么？ 停牌是为了争取时间，避免失去控制权 所谓质押股票是持股人将自己的股票抵押给金融机构以换取现金。 贾跃亭在以前乐视网股价表现好的 2014 - 2015 年间，先后 15 次向第三方金融机构质 押乐视网股份以换取现金、投资新业务。至今，贾跃亭 77.74% 的股份还没赎回。 金融机构这么做是为了赚利息。不过为了避免亏损，它们会在借款时与贾跃亭约定一 个股价（所谓平仓线），一旦乐视网股价低于这个价格，金融机构有权卖出这些股票 收回资金。 这意味着届时贾跃亭手里大部分的股票有可能被别人买走，从而使他失去对上市公司 乐视网的实际控制权。 类似的事情在 A 股出现过。今年二月，同洲电子董事长就因为这个原因失去了控制 权。 公告中提到“跌破平仓线”的文章出自野马财经，不过现在在它官网上已经看不到了。 新浪、凤凰网等媒体转载的版本还能被有哪些信誉好的足球投注网站到。 文章作者援引东方财富 iChoice 的数据称，贾跃亭有 64.81% 的股票以 35.21 元押出 去，12 月 6 号当日乐视网最低股价到过 35.01 元。 但东方财富产品人员以及高管在回答相关问题时说，35.21 元的价格是根据业内平均 水平估算的，不是精确数据。 一位在美资银行工作过的投资分析师对《好奇心日报（）》表示，这 个数字确实很难估算，因为它根据银行对企业的判断而变化，一般是当时股价的 30% － 60% 之间。比如一股 100 元，可以质押以换取 30 - 60 元的现金。超大型国有企业 如宝钢、武钢向金融机构申请质押，到 60% 以上也不是没有可能。 一般来说当股价跌到出借本金的 140%，借款方就会考虑出售股票。在此价位之上通 常还会有警示线。 拿乐视举例来讲，如果贾跃亭用当时价值 100 亿的股票去找 A 银行借款，双方约定质 押率 30%，这些股票可以换来 30 亿元现金。 当这批股权的市场价值跌到警示价 48 亿元（出借金额的 160%），A 银行就会通知贾 跃亭补足抵押物；如果股票价值继续跌到 42 亿元（出借金额的 140%，所谓平仓 线），那么 A 银行就有权抛出乐视股票避免损失。 “不过金融机构一般不太会直接这么做。金融机构借钱的时候会设定本金的 15-20% 作 为一个安全空间，本金加上安全空间的部分才是大家所说的平仓线。”这位分析师表 示，刚跌破平仓线的时候银行本金还在，并不一定会抛售。 不过他也说，如果股价继续下跌，真正跌破出借的本金，金融机构的风控部门就会接 手抛售。风控不考虑情怀、前景，只需要对亏损数字负责。 谈到贾跃亭选择让公司现在停牌的原因，这位分析师判断，“乐视网现在这个股价走 势，一定会引起机构风控部门的担心。当中有一些机构或许已经根据质押合约，要求 贾跃亭补足抵押物。他这次如此着急停牌