现代金融市场亦张春第三版chap4.ppt

第四章 外汇市场;目 录;总 述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第一节 外汇市场概述;第二节 外汇市场运作;第二节 外汇市场运作;第二节 外汇市场运作;第二节 外汇市场运作;  国民经济发展状况;;;第二节 外汇市场运作;; 国际储备 一国政府持有较多的国际储备，表明政府干预外汇市场、稳定汇率的能力较强，因此，储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心，从而有助于本国货币汇率的上升。反之，储备下降则会引诱本国货币汇率的下跌。 除了上述经济因素外，还有许多非经济因素的作用，如政治、军事以及心理等因素。其中心理因素又与政治、经济、军事等因素有极大的相关性，并可能对汇率产生重大影响。由于国际金融市场上存在着巨额的短期性资金，它们对世界各国的政治、经济、军事等因素都具有高度敏感性，一旦出现风吹草动，就四处流窜，给外汇市场带来巨大的冲击，由此成为各国货币汇率频繁起伏的重要根源。可以说，预期因素是短期内影响汇率变动的最主要因素。只要市场上预期某国货币不久会下跌，那么，市场上立即就可能出现抛售该国货币的活动，从而导致该国货币汇率的下跌。;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式; （1）若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期汇水。 例如，市场即期汇率为 USD1＝CHF1.2372—l.2378，l个月远期汇水为49/ 44，则 1个月的远期汇率为： CHF1.2372—1.2378 － 0.0049—0.0044 1个月远期汇率USD1=CHF1.2323—1.2334;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第三节 外汇市场的交易方式;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论; （二）对购买力平价理论的评价 购买力平价理论揭示了汇率变动的长期原因。因为，从根本上说，一国货币的对外价值是货币对内价值的体现。一国物价上涨、纸币对内贬值，在短期内不一定会引起纸币对外贬值；但在长期内必然会引起纸币对外贬值。在西方各国实行浮动汇率的今天，这一汇率理论自然在一定程度上符合汇率运动的现实，尤其是在物价剧烈波动、通货膨胀严重时期具有相当的意义，因此有很强的生命力。 然而，作为一个主要的西方汇率理论，购买力平价说也存在着不少缺陷。 第一，从理论基础上来看，购买力平价是以货币数量论为前提的，认为两国纸币的交换取决于纸币的购买力，而纸币的购买力取决于货币的数量，而不是取决于它所代表的价值。这实际上是一种本末倒置。事实上，纸币所代表的价值并不取决于的纸币的购买力。相反，纸币的购买力却是取决于纸币所代表的价值。 第二，购买力平价理论把汇率的变动完全归结于购买力的变化，既忽视了其他因素，如国民收入、国际资本流动、生产成本、市场结构、贸易条件、技术水平以及政治经济局势等对汇率变动的影响；也忽视了汇率变动对购买力的反作用。实际上，货币购买力是影响汇率变化的因素，但决不是唯一的因素。 ;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论;第四节 汇率决定的主要理论; 由于各国商品具有完全