1012《金融理论与实践》2008级考试试题.docVIP

中共中央党校在职研究生 2008级经济管理专业第三学期期末考试 《金融理论与实践》（开卷）试题 全卷满分100分（A卷） 一、简答题（2题，每题15分，共30分） 1、据报道，2009年10月22日中国人民银行发行900亿元2009年第五十一期期限3个月（91天）中央银行票据和800亿元正回购协议。请简要分析中国人民银行发行央行票据和正回购协议的政策含义。 2、中国人民银行数据显示，2009年第三季度信用卡逾期半年未还款数量同比增加126.5%，达到74.25亿元。请对中国人民银行数据进行简要分析。 二、辨析题（先判断对错，2分；再说明理由，8分；2题，每题10分，共20分。） 1、按我国现行规定，企业赚取的外汇要按卖出价结售给外汇指定银行。 2、利率水平与物价水平同方向升降变化。 三、论述题（50分；规定字数为800字以上，不足800字者，得分不超过30分） 有人认为，本次国际金融危机的发生，“都是金融衍生产品惹的祸”，所以应从中吸取的教训是：中国不应再发展衍生产品，否则难以避免重蹈美国的覆辙。你认为这一看法正确么？请阐述你的理由。 参考答题： 从2007年4月美国新世纪公司破产引发美国次贷危机，到2008年9月以雷曼兄弟公司倒闭为标志开始席卷全球的国际金融海啸，这场被称为“百年不遇”的国际金融危机不仅深刻地影响着国际经济生态，也对场外金融衍生产品市场的发展产生了深远影响。　　　　一、美国场外金融衍生产品市场的发展与监管　　根据交易方式的不同，金融衍生产品可以分为交易所金融衍生产品和场外市场金融衍生产品。自上个世纪70年代兴起以来，在西方各国金融管制逐步放松的背景下，金融衍生产品市场经历了从产生到快速发展的过程，其交易量远远超过了金融现货市场，其中场外金融衍生产品市场的发展又远远超过交易所市场。　　美国的场外金融衍生产品市场是全球产品种类最齐全的市场：按产品标的来分，可分为汇率类、股权类、利率类、商品类、信用类及其他衍生产品：按产品类型可分为期货、远期、期权与互换，按产品期限来分，可分为短、中、长期。据美国货币监理署（OCC）统计，截至2008年底，美国商业银行金融衍生产品合约名义本金超过200万亿美元，其中，传统衍生产品（利率类、汇率类、股权类、商品类）占比90%左右，利率类衍生产品比重最大，高达82%。值得关注的是，虽然受到金融危机影响，但2008年第4季度金融衍生产品合约名义本金依然较第3季度增长14%。　　美国实行的是机构型监管和功能型监管并存的双重监管体制，以及政府监管、自律监管和市场参与者内部控制相结合的三级监管模式。在机构监管方面，商业银行受货币监理署（OCC）、联邦储备委员会（FRB）、联邦存款保险公司（FDIC）三家机构监管，非银行机构受证券交易委员会（SEC）和商品与期货委员会（CFTC）监管。但一般而言，除非衍生产品交易是在同样进行证券和商品交易的机构之间达成，否则SEC和CFTC不会对其参与者进行监管。在功能监管方面，2000年发布的《商品期货现代化法案》（CFMA）将除股票互换和证券期权之外的绝大部分场外产品（包括外汇远期、商品互换、利率互换、远期利率协议等）排除在受监管的“期货”定义之外。如其中第103条规定：除了反垄断和反欺诈规定外，在两个“合格的合约参与者”（ECPs）之间进行，但不在交易设施内进行的交易不受其他监管要求约束。因此，总体上美国场外金融衍生产品市场基本上不受现有的监管体系管辖。　　二、我国场外金融衍生产品市场发展与监管　　我国场外金融衍生产品的萌芽出现在1 997年4月，当时中国银行率先推出了人民币远期结售汇业务。从那时起，我国场外金融衍生产品市场从无到有，开始起步发展。目前银行间市场已有债券远期、利率互换、远期利率协议、人民币远期、外汇掉期和外汇货币掉期六个交易品种，市场保持“有序推进、稳健发展”的良好态势。作为后发市场，我国在探索场外金融衍生产品市场的发展实践中，始终秉持有管理的市场发展思路，本着“制度先行、规范发展”的原则，逐步形成了适合我国国情和市场发展实际的监管体系和架构。 金融危机爆发后，场外金融衍生产品招致颇多争议，并由此引发了对发展我国场外金融衍生产品市场的质疑。通过中美市场发展与监管的对比分析，应该可以清楚地认识到金融衍生产品本质上是一种中性工具，其作用的有效发挥有赖于市场参与者的合理运用，与美国市场投机过度、监管不足问题相比，我国场外金融衍生产品市场面临的最大问题是发展不足。　　（一）正确认识金融衍生产品的作用　　金融衍生产品市场虽历经涤荡而仍“野火烧不尽，春风吹又生”，其关键就在于金融衍生产品本身具有优化风险配置和价格发现两大功能。衍生产品提供了一种市场化的风险定价和转移途径，使风险规避者能够通过支付一个可预期的成本而将风险转移给风险偏好者，