Ch008开经放济下的政策目标、工具1.ppt

INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT;开放性对经济的影响是双重的，它在为经济提供了许多封闭条件下不具备的有利条件的同时，也对经济的稳定与发展造成了很大的冲击，而开放经济依靠自身的运作无法解决这一矛盾。 在开放条件下，政府对经济进行调控的中心任务是在实现经济的稳定与发展的同时，确定经济合理的开放状态，并解决这两者之间可能存在的矛盾。 开放经济的上述两个任务被称为内部均衡与外部均衡。作为国际金融学，重点就在于从货币金融角度研究内外均衡这两个目标是如何冲突的，它的主要表现形式是什么，以及如何解决这种冲突。 本章的主要内容是介绍一国如何利用政策搭配解决内外均衡的冲突问题。 ; 第一节 开放经济下的政策目标 ;一、 内部均衡与外部均衡 在封闭经济下，经济增长、充分就业与价格稳定是政府追求的主要经济目标，这三个目标概括了能使经济处于合理运行状态的主要条件。 在开放经济中，政府的政策目标发生改变，这体现在两个方面：第一，政策目标的数量增加了，国际收支成为宏观调控所关注的变量之一；第二，各目标之间的关系发生变化，在相当多的情况下，宏观经济在封闭条件下的主要目标与国际收支这一新的目标之间的冲突成为经济面临的突出问题。 在国际收支进入宏观调控目标的菜单之后，开放经济下的政策目标就可以分为内部均衡与外部均衡两部分。原有的经济增长、价格稳定、充分就业等反映经济内部运行情况的政策目标可以归入内部均衡目标之中。 将内部均衡定义为国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。外部均衡是指国际收支的均衡，它是个含有价值判断的概念，反映了一国所应追求的国际收支状态。那么外部均衡的定义可以简单表述为：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额。 ;外部均衡是指国际收支的均衡，它反映了一国所应追求的国际收支状态。正如我们在第一章中已经分析的，国际收支从会计角度看总是平衡的，一国对国际收支进行调控时必须依据一定的标准进行分析，从而确定何种“国际收支平衡状态”（the balance of payment in balance）是政府所应追求的“???际收支均衡”（the balance of payment in equilibrium）。 我们可以将外部均衡定义为与一国宏观经济相适应的合理的国际收支结构。;外部均衡的标准;;三、 内部均衡与外部均衡的关系 ;英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。 英国经济学家詹姆斯.米德（J.Meade）于1951年在其名著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。他指出，在汇率固定不变时，政策只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡。这样在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形。 ;表8－1 固定汇率制下内部均衡与外部均衡的矛盾;在表8－1中，第二、三种情况意味着内外均衡之间的一致。以第二种情况为例，为实现经济的内部均衡，要求政府采取增加社会总需求的措施进行调控，这会通过边际进口倾向的作用导致进口的相应增加，在出口保持不变时，这会带来经常账户的逆差增加，从而使原有的国际收支顺差得到改变而趋于平衡。此时是内外均衡一致的情况。 而第一、四种情况意味着内外均衡的冲突，因为政府在通过调节社会总需求实现内部均衡时，会引起外部经济状况距离均衡目标更远。 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固定汇率制下，失业增加、经常账户逆差或通货膨胀、经常账户盈余这两种特定的内外经济状况组合。;米德的分析主要是针对固定汇率制度的情况，同时他也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响。在浮动汇率制下政府同样面临着内外均衡问题，完全利用外汇市场自发调节国际收支是不可能的。在汇率变动受到政府一定管理的条件下，通过国内总需求的变动来调节内外均衡仍是相当常见的做法，因此浮动汇率制度下也会出现许多与固定汇率下相类似的内外均衡冲突现象。 并且，在汇率变动程度与固定汇率制下相比非常剧烈的条件下，外部均衡与内部均衡之间的相互影响或干扰更加复杂，内外均衡冲突问题甚至可能更加深刻。 活跃在国际金融市场上的巨额资金不仅导致各国汇率的动荡不定，而且直接影响到各国的宏观经济，使各国的国内经济政策受到更多的制约，一国同时实现内外均衡目标会变得更加困难。内外均衡的冲突始终是开放经济面临的重要问题。;浮动汇率制度下的内外均衡冲突的性质及表现形式都与固定汇率制下有很多不同。为区别起见，我们将米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为狭义的内外均衡冲突，而将一般情况下的实现某一均衡目标的努力对另一均衡目标的干扰或破坏这一现象称为广义的内外均衡冲突。 ;(二)原因分析 1.造成内