第4章投资方案的比较和选择_01.pptVIP

第4章 投资方案的比较和选择; ;经济性评价基本方法概况; 经济性评价基本指标 指标类型 具 体 指 标 备 注 投资回收期 静态、动态 时间型指标 增量投资回收期 静态、动态 固定资产投资借款偿还期 静态 价值型指标 净现值、费用现值、费用年值 动态 投资利润率、投资利税率 静态 效率型指标 内部收益率、外部收益率 动态 净现值率 动态 费用—效益比 动态 ;1.1 投资回收期法;一、投资回收期概念;二、静态投资回收期;【应用案例4-3】??某项目各年的现金流量预计如表4-3所示，试根据投资回收期法判断该项目是否可行？(基准投资回收期=6年) 表4-3 现金流量表 ;三、动态投资回收期 ;表4-7 动态投资回收期计算表(i0=10%) 单位：万元 ;【案例点评】 解：计算各年净现金流量的累积折现值;;例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？ ;四、判据;例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10%;优点： 投资回收期指标直观、简单，直接表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。 缺点： 没有反映投资回收期以后的方案运行情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。 所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。;1.2 现 值 法;一、净现值（NPV）;【练习】 某A项目各年财务净现金流量如表4-4所示(单位：万元) 表4-4 A项目各年财务净现金流量表 ;例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款1000元。他提出在前4年的每年年末还给你300元，第5年末再还给你500元。假若你可以在银行定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ ;用NPV法求解上例;NPV法求解过程;NPV法判据：;投资机会：;保本？;投资机会中的盈利、保本、亏本;净现值函数（图）：; 例：某设备的购价为4000元，每年的运行收入为1500元，年运行费用350元，4年后该设备可以按500元转让，如果基准收益率i0 =20％，问此项设备投资是否值得? 解：按净现值NPV指标进行评价： NPV(20％)= -4000+(1500-350)(P／A， 20％，4)+ 500(P／F，20％，4) = -781.5(元) 由于NPV(20％)0，此投资经济上不合理。 ; 在上例中，若其他情况相同，如果基准收益率 i0=10％ 和 i0=5％，问此项投资是否值得? 解： NPV(10％) = - 4000+(1500-350)(P／A，10 ％，4)+500(P／F，10％，4) = 13(元) NPV(5％) = - 4000+(1500-350)(P／A，5％， 4) +500(P／F，5％，4) = 489.5(元) 这意味着若基准收益率为5％和10%,此项投资是值得的。 ;;二、净终值（NFV）net final value ;借给朋友1000元的例子：;用净终值法NFV求解过程：;0;净终值NFV判据：;三、净年值（NAV）;NAV（10%）= 261.42(A/P,10%,5) = 421.02(A/F,10%,5) =68.96 ;净年值NAV法判据：;【应用案例4-8】 根据图4.3的现金流量图计算该项目的净年值。基准折现率ic=15%。 ;0;四、费用现值PC与费用年值AC;例：某项目有方案A、B，均能满足同样的需要，但各方案的 投资