王化成《财务管理》(第三版)第4章_企业投资管理(上)学案.ppt

财务管理;投资管理概述 投资决策中的现金流量 投资决策指标;第1节 投资管理概述;1.企业投资是取得利润的基本前提 2.企业投资是生存发展的必要手段 3.企业投资是降低风险的重要方法;二、投资的分类;二、投资的分类;三、投资管理的基本要求;投资管理概述 投资决策中的现金流量 投资决策指标;第2节 投资决策中的现金流量;一、现金流量的概念; 二、现金流量的构成;三、现金流量的计算方法;四、投资决策中采用现金流量的原因;投资管理概述 投资决策中的现金流量 投资决策指标;第3节 投资决策指标;一、非贴现现金流量指标;投资回收期;1.投资回收期;2.平均投资报酬率;2.平均投资报酬率;二、贴现现金流量指标;1.净现值;1.净现值;2.获利指数;2.获利指数;3.内部报酬率;3.内部报酬率;3.内部报酬率;三、指标的对比分析;1.贴现指标与非贴现指标的对比分析;2.不同贴现指标之间的对比分析;（1）净现值与获利指数的对比分析;（2）净现值与内部报酬率的对比分析;（3）获利指数与内部报酬率的对比分析;（4）贴现现金流量指标的选择; 浪涛公司是生产女性护肤品的老牌企业，其产品主要有浪羽和云涛两个系列。浪羽的客户群主要是中老年妇女，其功效主要在抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性。云涛的客户群主要是少女，其功效主要在去痘、增白、嫩肤。 公司从2006年初开始投入大量资金进行了市场调研和新产品的开发，于2007年11月中旬试制成功一个新的产品系列——蓝波。该系列产品主要针对中青年职业女性，具有防皱、补水、消除色斑、营养皮肤的功效。 2007年12月10日，浪涛公司正在召开高层会议，讨论蓝波系列产品上线的可行性问题。参加会议的有董事长、总经理、研究开发部经理、生产部经理、市场部经理、财务部经理等相关人员。; 研究开发部经理首先陈述了两年来的研发情况，呈报了蓝波系列产品的研发费用清单，共115万元。接着他指出，要上线蓝波系列产品，需要投入1280万元购置专用设备，设备使用年限约20年，使用期满净残值约30万元。 接下来，市场部经理汇报了市场调研的情况。市场调研的开支为29万元。市场调研的结果是：蓝波系列产品具有较好的市场前景。经过细致的分析和测算，市场部得出了今后20年的销售额预测数据。然后生产部经理阐述了今后20年新产品付现成本的预测情况。蓝波系列产品销售额和付现成本的预测数据如表1所示。此外，市场部经理还提到，推出蓝波系列产品后，会吸引一部分原先浪羽和云涛系列产品的顾客，因而对其销售会有一定的影响。经过市场部和生产部的共同测算，得出对原有产品现金流的影响金额，如表2所示。 ;表1 蓝波系列产品销售额及付现成本预测值 单位：万元;表2 蓝波系列产品对原有产品现金流量的影响 单位：万元; 随后，财务部经理提出，在考虑蓝波系列产品的风险状况后，测算出的资金成本率为11％。 在讨论过程中，财务部经理提出，新产品线的初始投资中没有包含厂房投资。生产部经理解释说，新产品可以利用企业的闲置厂房，因此不必考虑厂房投资。但是财务部经理坚持认为应当考虑厂房投资，因为闲置厂房本可以对外出售，现行售价估计为1600万元（厂房账面净值为1300万元）。 公司总经理还问到，新产品线是否需要增加营运资金。财务部经理回答说，新产品线预计会增加营运资金106万元。市场部经理认为，增加的营运资金并不是永久占用，因此不必考虑。 最后，公司董事长解释了为什么只对今后20年的情况作出了预测，原因在于20年后的情况具有极大的不确定性，而且专用设备的寿命预计只有20年，20年后可以再根据当时的情况重新作出决策。 ;试根据以上资料，回答下列问题： 1．新产品的115万元研究开发费用和29万元市场调研开支，是否应当列入该项目的现金流量？为什么？ 2．新产品上市引起原有产品的净现金流量减少，这是否应在新产品的现金流量中予以反映？为什么？ 3．新产品将利用企业的闲置厂房，这是否应在投资决策中予以考虑？如果需要考虑，应如何考虑？ 4．新产品需追加的营运资金是否应当列入项目的现金流量？为什么？ 5．假设公司对新设备采用直线法折旧，公司所得税率为40％，试计算新产品各年的营业现金流量。 6．计算新产品的净现值、获利指数和内部报酬率，并综合考虑其他因素，做出新产品是否可行的最终判断。;试根据以上资料，回答下列问题： 1．新产品的115万元研究开发费用和29万元市场调研开支，是否应当列入该项目的现金流量？为什么？;试根据以上资料，回答下列问题： 2．新产品上市引起原有产品的净现