05第5讲金融衍生工具.ppt

证 券 投 资 学; 【学习目的与要求】 通过本讲的学习，要求同学掌握金融衍生工具的含义、功能、种类及其主要的特征。了解我国金融衍生工具的发展现状，熟悉认股权证的特征及其操作。 【教学时数】4学时，其中讨论1学时。 【教学重点】 1、金融衍生工具的定义和分类； 2、各种金融衍生工具的特征及交易方法； 3、认股权证的发展和我国金融衍生产品的发展。 【教学方法】 课堂讲授结合实例讲解、讨论分析。; 一、金融衍生工具的产生 二、金融期货 1、金融期货的产生及其定义 2、金融期货特点 3、金融期货的种类 4、金融期货基本交易方法及策略 5、金融期货交易的特点 6、金融期货交易的基本操作程序 7、金融期货的主要功能 三、金融期权 1、金融期权的定义 2、影响期权价格的因素; 3、金融期权的种类 4、利用金融期权进行套期保值的策略组合 5、金融期权与金融期货的区别 四、可转换债券 1、可转换债券的定义 2、可转换债券的特点 3、可转换债券的作用 4、可转换债券的要素 5、我国可转换债券市场发展 五、其他金融衍生工具 (一)存托凭证 (二)认股权证; 一、金融衍生工具的产生 金融衍生工具通常是指从基础资产派生出来的金融工具，它们的共同特征是保证金交易，它不需实际上的本金转移，只要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易，保证金比例越低，杠杆效应越大，风险也就越大，合约的结算采用现金差价结算的方式进行，合约在期满之前可以随时买进与卖出，可以做对冲交易。 经济活动的日益复杂化是金融衍生工具发展的最终动力，但金融创新的推进是其发展直接动力，主要原因就是为了转嫁风险和规避监管。 ; 二、金融期货 1、金融期货的产生及其定义 金融期货交易是从70年代初开始的。1972年5月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）率先推出包括英镑、加拿大元、等在内的外币汇率期货。1975年10月20日，芝加哥期货交易所第一张抵押证券期货取得成功。 美国金融期货开办成功后许多国家竞相效仿，1982年9月伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）成立，1985年10月日本东京证券交易所开办政府公债期货，此外巴黎金融期货交易所（MATIF）、新加坡国际金融交易所（SIMEX）等都开办金融期货交易，1986年香港期货交易所开始恒生指数期货交易。这样，金融期货24小时全球交易的局面就形成了。; 金融期货是金融衍生工具的主要品种之一，它是指以金融商品如证券、货币、债券、汇率等为标的物的期货交易，换言之，金融期货的交易对象不是实物商品，而是以金融商品为标的物的标准化合约，所谓金融期货合约是指包含有一定数量的金融凭证价值的标准化合约，交易双方承诺在未来的某一时间、以约定的价格交割一定数量的某种金融商品。 由于期货交易的主流是不须交收现货商品，使现代期货交易发展成以期货合约这一特殊商品为交易对象的交易方式，并使它有别于任何一种已有的交易方式。这一特性也使期货交易方式应用范围广泛，交易灵活方便，并有良好的发展前景。; 2、金融期货特点 ①金融期货交易的标的物为金融商品，金融商品又都是由货币表示的，所以它们是同质的，不会因品质差异产生矛盾，只要按规定价格交割即可。 ②金融商品的持久性和保存性几乎是绝对的，不会发生商品变质问题，这也是金融期货迅速发展的一个重要原因。 ③金融期货价格的敏感度很高。这是因为它的标的物主要是外汇、股票、债券、股票价格指数等。金融期货的价格依据现货市场上供求关系的变化而不断变化，有时价格波动平稳，有时则波幅巨大。; 金融期货价格的易变性既是金融期货产生和发展的动因，也使它具有很大的价格风险。 金融期货产生的最初目的只是为了规避现货市场上的风险，套期以求保值，但随着金融期货种类的增多，人们研究认识也更深入了。它是投机家获得巨额利润的好场所，因为金融期货是高杠杆性金融工具，它为投机者提供了以小博大的机会，可以使投机者有机会获得巨额财富，但也可以使投机者遭受灭顶之灾。例如英国著名的巴林银行就是由于首席交易员尼克·里森投机于股票指数期货失败而破产的，我国在期货交易试点期间1995年由于某些证券商的严重投机，导致了“327”事件的发生，也使一些机构损失惨重，我国有关部门决定于1995年5月17日暂时关闭了国债期货市场。; ④交割定点化：金融期货绝大多是以对冲了结。