七版协会期货第5章.ppt

第五章 期货投机与套利交易;第一节 期货投机交易;期货市场的投机交易，不为回避价格风险，而是利用期价本身的波动赚取收益，当然也需承担相关价格风险。 它是期市交易的重要组成部分，促进了期市健康发展。 （二）投机与套保的区别 1.从交易目的看： 投机交易以牟取价差收益为目的； 套保交易目的是利用期货市场为现货规避 价格波动风险。 ;2.从交易方式看： 投机交易针对合约价格波动买空卖空，以 获价差收益； 套保交易在现货、期货上同时运作，以期 两个市场达到盈亏冲抵、平衡。 3.从交易风险看： 投资交易以自愿承担风险为前提，为获得 较高收益需承担很大风险； 套保交易不愿承担价格风险，交易目的是 为转移、回避价格风险。;（三）期货投机与股票投机的区别;（四）期货投机者类型 根据不同划分标准，大体分析为： 1.按交易主体的不同，划分为机构、个人投机者。机构投机者是指利用自有资金或从公众处筹集资金的各类基金、金融机构、企业等。个人投机者是做期货投机的自然人。 2.按持有交易头寸方向，分为买进合约的多头投机者、卖出合约的空头投机者。 3.按持仓时间，分为持仓数周、数月的长线交易者、持仓几天的短线交易者、不持仓过夜的当日交易者、频繁进出赚微利的抢帽子者。 4.按分析预测方法，分为通过分析商品供求预测价格走势的基本分析派，借助图形、技术指标分析价格走势的技术分析派。 ;二、期货投机的作用 1、承担价格风险。期市主要功能之一就是为现货 生产经营者提供价格风险转移工具。若仅有转移风险 的套保者，只有在买入套保、卖出套保交易数量完全 相等时才能达成交易，但实际上二者间的不平衡是经 常存在的，达不成交易风险也转移不出去。只有愿承 担风险的投机者加入，才能达成并活跃交易，发挥期 市的避险功能。 2、促进价格发现。期市汇集了几乎所有的商品供 求信息，众多的买卖指令竞价产生的互动作用使得价 格趋于合理，综合反映了所有市场参与者对未来价格 走向的预测，促进了期市价格发现机制形成。 ;3.减缓价格波动。投机者总是力图正确判断、预 测未来价格赚取差价利润。当期市供＞求，市价低于 均衡价格，投机者低价买进合约，增加了需求，使期 价上涨，供求重新趋于均衡；反之，当期市供求，期 价高于均衡价格时，投机者高价卖出合约，增加供 给，使期价下跌，供求重新趋于均衡。投机交易对于 缩小价格波幅发挥了很大作用。 实现减缓价格波动，要求投机者一要理性操作， 二要适度投机。违背市场规律、操纵市场的过度投 机，会破坏供求关系，加大市场风险。 4.提高市场流动性。期市是否健康发展，很大程 度取决于流动性高低。投机者的参与，为套保者提供 了更多交易机会，扩大了交易量，从而提高了市场流 动性。;三、期货投机的准备工作 1.充分了解期货合约 全面、准确地了解期货品种、交割制度，综合利用 基本分析、技术分析法认识、分析合约，始终掌握市场 主动权。 2.制定交易计划 制定交易计划能被迫考虑： 考虑不周、被遗漏、 重视不够的问题，明确身处何种市场环境，将采取何 种交易方向，何时应改变交易计划等，选取适合自己 特点的交易方法，适应多变的市场环境。 3.确定获利、亏损限度 交易前应确定最低获利目标、能承受的最大亏损限 额，做好交易前的心理准备。 ;四、期货投机的操作方法 （一）开仓阶段 1.选择入市时机。 首先以基本分析法判断市场处在牛（熊）市？用技 术分析法判断牛/熊市空间、持续时间。 其次，权衡风险、获利前景，只在获利概率大时才 入市。 最后，以技术法决定具体入市时间，上涨趋势明确 才买，下跌趋势形成才卖，趋势不明朗不匆忙开仓。 2.平均买低、卖高策略。 买入合约后，遇价格下跌，可加仓，以降低平均买 价，一旦反弹，可在较低价止亏盈利； 卖出后遇价格升，可加仓，提高平均卖价，一旦价 跌，可在较高价止亏盈利。; 例7-1 预测大豆涨，在5015元／吨买1手；此后价 跌，在5005元／吨处加仓1手，2手合约平均价格5010 元／吨。只要反弹到5010就可以不亏，没买第2手，需 价反弹到5015才不亏。 3.金字塔式买卖。 P123图5-1 金字塔式买，底部首次开仓量大，后依次递减。建仓后行情与预期方向相同， 增仓原则：（1）只在持仓盈利时，才能增仓； （2）加仓数量依次递减。 金字塔式卖，照此类推。;例5-1 预测9月大豆合约将上涨，小张在4310元/吨价买入7手（每手10吨），此后价格迅速涨到4350元/吨，带