第9章资本预算方法.pptVIP

第九章;一、资本预算概述;寻找盈利项目 这些项目在什么地方 1、来自公司内部研发部门、管理层、客户等。 2、使公司内部各部门、各层次均参与其中。 资本预算：对项目进行评价。 选择：选择符合投资要求的项目，或对可行项目进行组合。;资本预算的决策与执行系统; 投资回收期; 1、考虑贴现的投资回收期 项目A（10%） ;【例题】某单位计划引进一条生产线，寿命期10年，无残值收入。预计第一年投入70万元，第二年投入100万元，投入在每期期初。预计在第二年现金流入25万元，第三年30万元，第四年35万元，第五年到第十年每年为40万元，收益发生在每期期末。假定贴现率15%。判断该项目是否可行？;3、获利指数：未来净现金流量现值同原始投资的比值。;内含收益率计算表;内涵收益率的复杂性 年份 现金流 0 －1600 1 10000 2 －10000 当i＝25％ NPV＝－1600＋10000/1.25－10000/1.252 ＝－1600＋8000－6400＝0 当I＝400％ NPV＝－1600＋10000/5－10000/52 ＝－1600＋2000－400＝0;修正的内部收益率法 （1）用要求的收益率作为贴现率计算现金流出的现值。 （2）用要求的收益率作为贴现率计算现金流入的终值。 （3）计算使（1）和（2）中的现值和终值相等的贴现率该贴现率就是修正的内部收益率MIRR。 上例：假如要求的收益率为10％，则 （1）现金流出现值PV＝1600＋10000/1.12＝9864.46 （2）现金流入终值FV＝10000×1.1＝11000 （3）计算MIRR：PV＝FV/(1＋MIRR)2 9864.46=11000/(1＋MIRR)2 MIRR=5.6% 决策： 如果MIRR≧要求的收益率，则接受方案 如果MIRR要求的收益率，则拒绝方案;5、年等额净回收法：适用于寿命期不同的项目之间的比较。 【例题】项目A、B的收益表如下（折现率10%）： （万元）;【综合例题】现有两个互斥的投资项目，它们的现金流如表：;结论：;四、资本预算方法在实际中的应用;【例题】教材355页的自测题;【案例】 资本预算的基础——失败的珠海机场项目 珠海机场位于珠海西区三灶岛西南端，三面环海，净空良好，距市区31公里。该机场严格按照国际一级民用机场标准进行总体规划、设计和施工，其跑道、候机楼、通讯系统、供油和安全等均达到国际先进水平。机场建有长4000米、宽60米的跑道和长4000米、宽44米滑行道各一条，可供当今世界上各型客机起降。候机楼建筑面积9.2万平方米，设有综合大厅、候机厅和观景厅，到港与出港旅客分流。机场采用美国和瑞典的计算控制大屏幕航班显示及引道系统、设备控制及管理计算机系统、旅客服务电子计算系统、行李自动分检系统。 1995年兴建的珠海机场是全国唯一纯地方政府投资的机场，投资总额达60多亿元。珠海机场按一级民用机场进行总体规划，设计年飞行量10万架次，年旅客吞吐量1200万次，年货邮吞吐量40万吨，规划停机坪60万平方米，拥有40多个机位。己建停机坪近30万平方米，拥有近机位17个，运机位4个，候机站总面积91600平方米，楼前广场停车面积20万平方米，停车位约5000个。 下面一组数据可反映珠海机场的建设规模与现实经营状况之间的差距。 9.2万平方米：珠海机场候机楼占地面积，澳门机场客运大楼占地面积4500平方米，不足珠海机场1 /20。 4000米×60米：珠海机场跑道面积，是中国最长的机场跑道。 27.7万平方米：停机坪面积，有21个停机位。而澳门机场停机坪只能停靠6架波音747和10架麦道11。; 17363架次：2000年珠海机场起落总架次，不足设计年航空起降架次数的1/5 （10万架次），是香港新机场去年全年升降班次的1/10 （18万架次）。 579379人次：2000年客运量，不到设计客流量的1 /2