期货与期权市场教程第1章.pptVIP

期货与期权教程教 案;第一章;1.1期货合约 定义：期货合约是一个在将来某个确定的时间按照确定的价格买入或卖出某项资产的协议。 ;当前主要的期货市场有：;期货市场的历史 期货市场的起源可以追溯到中世纪，即公元400-1400年间，时间跨度很大。但具体是哪一年则无法考证。 早期的期货市场主要是为了满足商人和农民的实际需要而出现的。主要作用在于能够通过期货交易规避生产中的不确定性所带来的风险。 ;芝加哥商品交易所 1874年成立，为目前世界上最大的农产品交易所。 1972年该交易所率先推出外汇期货。 标的物包括：英镑、加拿大元、日元、瑞士法郎、澳大利亚元、墨西哥比索、南非兰特、新西兰元、俄罗斯卢布、欧元等等。 1982年该交易所推出了第一份标准普尔500股票指数期货合约。 ;中国期货市场简介;4、1917年2月，上海证券金银交易所成立。 5、1918年，北京证券交易所成立。 6、1920年7月1日上海证券物品交易所成立，标志中国早期的期货市场的建立成为现实。 ;这个时期期货市场存在的问题： 1、交易品种繁多； 2、投机成风； 3、赚钱效应导致市场过于动荡； 4、行业间存在不正当竞争； 5、立法不到位； 6、市场缺乏监管。;直到抗战胜利，1946年整个市场才逐步步入正轨。 1946-1949年，是早期的证券市场比较规范的时期，市场得以快速发展。 新中国成立，在早期的社会主义的制度下，证券市场失去了生存的空间。;新中国的期货市场;4、采取了三步走的策略： 先建立市场； 再规范市场； 市场进入平稳发展时期。;经过一系列的规范和整顿，目前我国有三大期货交易所： 1、郑州商品交易所 2、大连商品交易所 3、上海金属交易所 4、中国金融期货交易所;1999年6月颁布了： 《期货交易管理暂行条例》;期货交易所的作用： 为想要买入或者卖出某种资产的人提供了一种相互交易的机制。 多头： 买入资产者。 空头： 卖出资产者。;公开喊价与电子交易 1、早期的期货市场交易时采取公开喊价的方式进行。 2、随着电子技术的发展，电子交易系统已经被广泛采用。;场外交易市场 不在交易所内进行的交易。 问题： 电子交易是否能称为场外交易？ 场外交易的安全性能够保证吗？如何消除场外交易的信用风险？;远期合约 是在未来某一时刻以某一确定价格买入或卖出某项资产的协议。 看涨期权：有权买入 期权合约 看跌期权：有权卖出 价格事先约定，执行时间在有效期间自由选择。;期货合约是在远期合约的基础上发展起来的。 具体地说，是对远期合约的规范，使得远期合约在： 1、合约的标准化； 2、保证金制度； 3、合约的对冲平仓制度； 4、结算体系和制度。 这四个方面都得到了完善，从而促进了期货市场的形成和健康发展。;远期合约的标准化： 1、商品的品质； 由交易所确定商品的等级标准，生产厂家向交易所申请注册通过。 2、交易的数量； 由交易所确定合约的具体数量（吨位）。 3、交收期限的确定； 根据不同商品的收割情况和生产情况确定。 4、交割地点。 采取就近交割的原则。;保证金制度 1、结算保证金 是交易所向会员或者经纪公司向客户收取的，存入其专用结算账户中为了交易结算而预先准备的资金。 2、交易保证金 是指会员或者客户在其专用结算账户中已被占用的、确保其持仓合约履行的资金。;平仓制度 1、合约的对冲 交易双方改变他的交易头寸或交易部位，成为合约的对冲。 2、到期进行实物交割 付款提货的方式进行。;合约对冲的原则： 1、时间在最后交易日之前的任何一个交易日； 2、平仓的品牌相同； 3、买卖的方向或头寸相反，允许部分平仓； 4、平仓合约应在申报单上注明，否则视为新开仓位； ;结算体系和制度 交易所在整个买卖双方中充当交易中介，即为买入者的卖方，卖出者的买方。 交易所实行“每日结算无负债制度”和“保证金执行制度”。;期货交易的性质和功能;现代期货市场的功能： 1、回避价格波动带来的风险； 2、形成公开的权威性价格； 3、成为现货商品价格的基准价格； 4、合理利用各种限制资源； 5、促进经济国际化。;避险方法： 套期保值 通过在期货市场做一笔与现货交易的品种、数量同样的，但交易部位（头寸）相反的期货合约（或远期合约）来抵消现货市场交易可能出现的价格波动风险。;期货市场上的投机 1、形成投机的原因： （1）期货交易灵活方便； （2）要求交纳的保证金数额不多； （3）影响商品价格波动的信息是公开和系统的； 投机者对期货市场是有好处的，首先，投机的存在，有利于市场的稳定；其次，投机的存在增加了