提早布局制造业把握轮胎模具龙头.PDF

机械行业 机械行业研究小组 分析师：徐敏锋 提早布局制造业 把握轮胎模具龙头 执业证书编号：S0730511080003 联系人：张宇 zhangyu00@ 豪迈科技(002595.SZ)——调研简报 研究报告-调研报告 买入(维持) 发布日期：2011 年 11 月 02 日 报告关键要素: 轮胎模具行业将受益于产能向亚洲转移、整车销售增长、汽车保有量增长，未来市场空间巨大。豪 迈科技作为轮胎模具制造业龙头企业凭借电火花专用机床的技术优势和钢质轮胎模具的大量推广未来 增长潜力巨大。 事件: ? 豪迈科技(002595.SZ)山东省高??市总部调研。2011年10月13日，与公司董事会秘书冯民堂，董事 长助理周拓夫针对公司募投项目进展和近期经营状况进行了深入交流，并参观了豪迈科技位于山东 省高密市总部的轮胎模具加工车间和豪迈制造的燃气轮机缸体加工车间。 点评: ? 公司经营情况。公司前三季度整体经营情况保持平稳增长，实现营业收入5.23亿元，归属母公司净 利润1.63亿元，同比分别增长19.10%和17.65%。毛利率48.00%，依然维持行业内较高水平。第三季 度公司期间费用率整体小幅下降0.72个百分点。从分项上看，在银行存款产生的存款利息和超募资 金偿还银行贷款减少的贷款利息支出使得财务费用同比大幅下降120.06%。此外，公司增加了研发 费用的投入，管理费用同比增加40.96%。 ? 募投项目进展。公司募投项目主要包括精密子午线轮胎模具项目、高档精密锻铸中心项目、巨型子 午线轮胎硫化机项目和轮胎模具工程研究开发中心项目。由于公司上市前已用自有资金先期投入项 目建设，截至目前精密子午线轮胎模具项目和高档精密锻铸中心项目部分达产(有200套/月的生产 能力)。巨型硫化机项目初步具备生产能力，但是市场情况不乐观，主要是暂时受到国内轮胎销售 企业巨型轮胎产品质量不合格，轮胎企业设备采购暂缓的影响。研发中心项目已建设完成处于内部 装修阶段。 表1：公司募集项目进展 序号 募投项目 总投资（万元） 达产时间（年） 项目进度 1 精密子午线轮胎模具项目 34,912 2012 现有约200套/月的新增产能 2 高档精密锻铸中心项目 21,651 2014 部分设备处于试运行阶段,释放产能较少 3 巨型子午线轮胎硫化机项目 11,197 2011 暂停 4 轮胎模具工程研究开发中心项目 4,022 建筑物处于内部装修阶段 资料来源：中原证券研究所 招股说明书 ? 我国未来轮胎模具市场需求潜力巨大。从产业链的视角观察，轮胎模具、轮胎、整车是自上而下的