第五章：金融期货交易(完整版)选编.ppt

国 际 金 融 实 务;了解金融期货交易的程序和基本规则 了解金融期货市场的结构和功能 了解外汇期货合约的定价，掌握外汇期货合约的内容和行情解读，掌握外汇期货与外汇远期的关系 了解利率期货合约的定价，掌握利率期货合约的内容和报价 了解股票价格指数期货合约的定价，内容掌握股票价格指数期货合约的 熟练掌握外汇、利率、股票价格指数期货交易的套期保值、投机和套利交易;期货交易概述;远期交易（Forward trade） 交易双方经过协商，对交易商品的品种、质量、数量和价格确认后，以契约的形式确定双方在将来某一时刻和地点实行现货交割的交易。 优点： 价格反映交易者对外来的市场供需预期； 供需趋势透明度增加； 交易合约的约束性，减少了商品未来的供需和价格走势的不确定性和盲目性，从而降低了厂商经营风险。 局限性： 信息不完整性：分散交易、一对一交易，价格信息的流动性和公开性差。 交易合约的个性化强 交易成本比较高;期货交易（Futures trade） 指交易双方或由其经纪人，按照规定的交易程序和交易规则，在有组织的交易所内，以公开的交易形式，例如公开喊价或者电子交易系统，对由期货交易管理部门批准的、在将来特定时点进行现货交割的标准化合约的交易。 期货交易的一般规定性 1、交易的期货合约必须是标准化合约。在交易所交易的期货合约，是由国家的期货交易监控和管理组织。 2、期货交易必须遵从交易管理部门所制定的交易规则，以公开的形式进行。 3、交易双方必须通过交易中介结算。 4、期货交易实行逐日结算制和保证金制。 5、期货交易的流动性比较强。;期货交易的历史沿革;最早的期货交易市场是产生在17世纪的日本。 1697年，日本就开始稻谷的期货交易。1697年，日本商人成立了大坂稻米交易所，专门交易贵族和地主们仓储在大阪和江户的栈单。栈单变成了流通手段。 大阪稻米所不进行现货交割，导致期货价与现货价分离。1869年政府停止这种交易。但米价更混乱。1872年重新开业。允许现货交割。 美国期货交易（目前世界期货交易的中心） 美国期货市场产生的经济背景和期货业的发展： 19世纪初-中叶经济结构发生重大变化： 由于欧洲移民使人口迅速增加（1860年与1790年相比人口增长8倍）；非农劳动力比重增加，18%（1820年）到41.06%（1860年）；城市工业结构以农副产品为主。1860年排前3位的行业是面粉加工、棉制品业和木制品业。 农业突飞猛进； ;农产品价格不稳定，1819、1837、1857发生3次经济危机。农产品价格激剧下降。 交易方式单一、仓储短缺、运输能力有限、流通环节受堵，加工厂倒闭、农民利益受损。 1833年开始远期交易。（最初是玉米仓储商） 1848年，82位美国商人在芝加哥成立交易所。提供场地、为实物交割验货、分级。品种有谷物、牛肉、猪肉、木材、盐、酒、鱼。会员制会费5美元。 1859年正式获立法机构批准，颁发营业执照。1860年前以现货和远期交易为主 1865年推出标准化合约。 ; 当前期货交易的特点;什么是金融衍生产品？它包括哪些种类？;;;;;期货交易（Futures Transaction）是在现货交易基础上发展起来的，通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。 金融期货（Financial Futures）是指交易双方在金融市场上以约定的时间、价格买卖某些投资化金融工具的合约。 金融期货市场的最大特征就是交易和运作的程序化。 ;金融期货交易订单, 订单上限定场内经纪人买卖金融期货合约的条款，有如下几个方面： 在价格方面的限制 在有效期间方面的限制 ;金融期货交易流程 ;保证金制度 （核心机制 ） 逐日盯市制 维持保证金制 清算所的日结算制度 清算所(Exchange Clearing House)作为期货交易的中间人，其作用是保证每笔交易的双方履行合约。 现金交割 ;1、逐日结算制 逐日结算制使一种逐日盯市得结帐方法。 2、保证金制度 期货交易者在进行交易时，必须按照经纪公司的要求，在自己的账户内存入一定数额的资金作为期货交易的保证金。交易者交纳保证金的目的，是表达自己对履行合约的承诺。所以，交易双方都必须交纳保证金。 保证金分为两种： 一是期货经纪公司要求进行期货交易客户交纳的保证金。该类保证金又可以分为两类：初始保证金和维持保证金。 二是结算所对结算所会员要求交纳的保证金。这种保证金也可分为两类：结算保证金和变动保证金。 交易所对于套期保值、套期牟利和投机所要交纳的保证金比例是不同的。 套利者参与期货交易的目的不同于套期保值者，他们参与交易的目的是为了利用不同商品，不同市场