CompanySpecific Analysis（个别企业分析）.pptVIP

Company-Specific Analysis(個別企業分析);回顧: 研究報告大綱;以Top-down的方法進行個別企業的分析：由經濟預測,資本市場分析,產業分析,公司個股分析,最後選股. 分析個股時,需要加上我們個人的分析憑據及資料. 更重要的是分析營運與獲利的趨勢.;一份標準的個別企業的分析報告 有文字敘述(Description) 也有分析(Analytical)部份, 訂定標準的目的是： 1. 希望分析師遵守既定的分析架構，在報告內放入必要的相關資訊。 2. 向投資者傳達分析師對公司經營業務和經營環境的看法。;研究報告的個別企業評估內容:;3.生產與通路： 產品製程與成本 通路 上游供應商與原料 4.競爭： 競爭環境 競爭的相對優勢分析;5.其它議題： 研發(RD) 海外營收與獲利狀況 政府法規管制 人事 財產 管理團隊 ;持續的競爭優勢(SCA) ;2. 差異化(Differentiation) 公司能以更特別的產品來吸引消費者,故能增加利潤.常見於電腦軟體業.如日本的電玩主機. 3. 集中性(Focus) 選擇特定的顧客群,針對他們來行銷產品,可增加利潤.如Wal-Mart選擇別的大超市(如Sears, Kmart)都不願設立的小鄉村做維發展基地.;其他因素;幾家大公司的特許權壽命;公司希望能夠透過SCA持續成長,但是SCA並不是最終的目的。 例如,新產品的推出與新市場的攻戰，有時候可能是很昂貴的，建立SCA將損害到股東的權益。 例如，J.M.Smucker是一個地方性的果醬製造商，它逐漸地無法與全國性的食品龍頭公司競爭。如果它冒然地增加廣告費或進行其它行銷手段(如增加承租超商攤位或上架空間)，將導致這家中小企業破產。;1.一般資訊(General Information);三年中營收由$40.0增加到$313.0 millions.;藥品公司的情況略為複雜,同類型的新藥會排擠既有藥品的市場.但是每個藥品皆有其專利期間,經理人必須評估流失數量和新藥使用人口數做決策. EX. pharmaceutical drug company plan ; Acquisition( 購併) 結合internal growth 和外部購併 原有的公司成長率是8%,購併新公司可以帶來10%的額外成長率,所以購併之後可以得到18%的成長率 . ;Star;1.Star: 成長率高,市佔率高,是值得投資的高成長性優等股. 2.Cash Cow: 成長率較Star低,市佔率亦高,是成長較慢的 優等股,如國內的台積電. 3.Dog: 成長率和市佔率都低的劣等股.可說是水餃股. 4.Question Mark: 成長率高,市佔率卻低的例外產業.;(3)企業生命週期;(4)簡單的財報資料;2.產品與市場;新產品與服務通常是對既有產品與服務的延伸，但是如果有真正的創新，則可能特別具有潛力。 需探討 1.為何市場會接受這個新產品? 2.有無該新產品在市場測試滿意的研究資料? 分析師必須清楚市場銷售的情況，決定公司是否具有領導性，成長是否穩定. ;(3)行銷策略與客戶支持度 報告中應該包括可以達成策略的短期戰術(Tactics): 1.產品定價,2.服務, 3.聲望, 4.行銷地區, 5.產品保證責任, 6.信用條件, 7.貨物退還政策等.;訂價與行銷策略同步進行，公司壓低價格求增加銷量，亦或提高價格使獲利提升，分析師必須瞭解生產線「如何」與「為何」這樣定價 . 廣告有時是市場策略中的重要一環,EX.雅詩蘭黛（化妝品公司）在廣告上花了29%的費用,而Caterpillar（重機器製造商）只佔不到1%.;消費者對公司的支持取決於產品和相關的服務. 擔保、維修和退貨政策都是整個銷售包裝手法的一環. EX.福特汽車推行終生服務，軟體製造商Wartsila Diesel的服務系統也是全球性的，只要客戶需要協助，48小時內工程師就到，甚至包括烏茲別克、馬拉威、宏都拉斯等地區. ;(4)主要客戶 多樣化的客戶基礎是公司資產，它能減少客戶流失的的衝擊. 若一個客戶佔了總客戶的10%以上時，分析師必須特別注意 . 富邦控制了台灣大哥大以後,很多往來廠商遭到重新檢討,有些相關的上市公司大降財測,2003年EPS由5元降為不到1元. EX. Gibson Greetings（卡片公司）在主要客戶Phar-Mor破產時承受不小的損失。;3.生產與通路;(2)通路(Distribution) 當公司預定的產量目標到達時，公司應控制本身經銷送貨的網路. 專門的物流管理和整合提供者給予公司管理物流的另一種模式。 徹底的研究報告應考慮