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第二章 财务管理的价值观念
?货币时间价值
?风险与收益
?证券估价
第一节 货币时间价值
?引例:某公司面临两个投资方案A、B,寿命均
为4 年,初始投资均为10000元。寿命期内实现
利润的总额相同,但每年的数字不同,如下表:
问:如果其它条件相同,你认为应该选用哪个
方案?为什么?
2014/12/15 财务管理学 2
学习内容与学习要求
?学习内容:
? 货币时间价值概述
? 资金时间价值的计算
?学习要求:
? 了解货币时间价值的有关概念
? 掌握货币时间价值的计算原理与方法
2014/12/15 财务管理学 3
一、货币时间价值概述
?问题:
? 什么是货币时间价值?
? 货币时间价值的表现形式?
? 货币时间价值的实质和作用?
2014/12/15 财务管理学 4
1、什么是货币的时间价值
?在没有风险和通货膨胀的情况下,资金在周
转使用过程中所产生的增殖价值。
G+ ? G 货币资金 G
产成品资金 生产储备资金
前提条件
固定资金
在产品资金
2014/12/15 财务管理学 5
图1 资金的周转与循环
2、货币时间价值的表达形式
?表达形式:
?绝对数形式,即用货币时间价值额表示资金的
时间价值; ?G
?相对数形式,即用货币时间价值率表示资金的
时间价值。 ?G /G
?二者的关系:
货币时间价值额
货币时间价值率 ? ?100%
投入周转使用的资金
2014/12/15 财务管理学 6
注意:货币时间价值与投资报酬的关系
? 投资报酬:资金在周转使用过程中所产生的增
值价值,有三部分组成:
? 时间价值
? 风险报酬 无风险报酬
? 通货膨胀补偿
投资报酬=???间价值+风险报酬+通货膨胀补偿
投资报酬=无风险报酬+风险报酬
2014/12/15 财务管理学 7
?货币时间价值可以用:
?在没有风险和通货膨胀的情况下的社会平均资
金利润或利润率表示。
?或:在无通货膨胀或通货膨胀率很低的情况下,
用国债利率(利息)近似地表示。
2014/12/15 财务管理学 8
3、货币时间价值的实质
?西方经济学家的观点:
——投资者推迟消费的报酬。
?劳动价值理论:
——劳动者在一定时期内所创造的、为资
金所有者所有的一部分剩余价值。
2014/12/15 财务管理学 9
4、货币时间价值的作用
?衡量经济效益、考核经营成果的重要依据;
?筹资、投资决策必不可少的计量手段。
2014/12/15 财务管理学 10
二、货币时间价值的计算
?内容:
? 基本概念和计算假设
? 单利终值与现值的计算
? 复利终值与现值的计算
? 年金终值与现值的计算
? 计算中的几个特殊问题
2014/12/15 财务管理学 11
(一)基本概念和计算假设
? 基本概念:
? 现值(Present Value),俗称本金。用PV表
示;
? 终值(Future Value),俗称本利和,用
FV表示;
? 现金流量图:项目(方案)在计算期各
时点上发生的现金流入、现金流出的图示。
2014/12/15
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