股权分置时代中的上市公司并购重组[索莉晖].pptVIP

股权分置时代中的上市公司并购重组索莉晖本文内容不代表个人所服务的机构的意见;内容提要：;一、并购重组市场简要回顾;并购重组的概念;1、上市公司家数;2、上市公司分类（2004）;3、上市公司总市值与流通市值变化;4、上市公司资产负债状况; ;;;8、上市公司控制权变动情况;;;（3）不同收购主体所占比重;9、上市公司重大资产重组的情况;? 10、2005年以来并购重组的简要特点： l??控制权转让市场十分活跃，并以政府的退出为主导，外资战略性进入十分突出 l??重大资产重组中实质性重组成为主流 l?通过主动全面要约收购，促成下属上市公司退市，完成集团公司资源整合 以股份置换资产，实现整体上市 回购流通股，增强市场信心;二、存在的突出问题;问题1：外部环境发生重大变化，上市公司重组动力明显不足;问题2：基于公平原则设计的强制要约收购制度并未真正发挥保护中小股东的作用，反而以牺牲市场效率为代价;问题3：上市公司并购重组缺乏合理的利益机制和市场化工具;问题4：中介机构的作用未充分发挥，存在监管与市场效率的矛盾;问题5：并购重组中的行政色彩浓重;问题6：利用并购重组信息进行内幕交易和市场操纵问题较为严重;三、股权分置后的新变化 ;背景;背景;1、控制权转让方式多样化;2、公司股价表现将成为并购的驱动力，以政府为主导的模式将改变;3、股权作为并购重组的工具将被普遍采用;四、并购重组与股权分置改革相结合的探索;;出台政策：1、控股股东股改两个月内自由增持流通股，免于履行要约义务，披露从简；2、控股股东为进行股改增持非流通股，免于履行要约义务，披露从简；3、控股股东在股改中以股抵债解决欠款问题，免报证监会；4、并购重组与股改配套，进入审核绿色通道；5、因股改被动负有披露义务的，由上市公司负责披露。;五、制度建设;展望：全流通后的并购市场;结语：并购重组的创新需要资本市场提供市场化的手段，也需要金融服务行业开拓新的业务领域，提供新的金融工具，更需要全市场的智慧。