财务的管理7中科大许立新教授.pptVIP

第七章 长期筹资方式;案例1：资本市场与企业成长：晨鸣的故事;晨鸣依赖资本市场建立了持续融资平台 于1993年实现了股份制改造，募集资金2500多万元 B股上市。1997年5月26日以10倍市盈率在深交所挂牌交易，募集资金5.46亿元。 2000年7月，公司被列入全国首批B股上市公司增发A股的行列。9月30日，晨鸣纸业A股正式被核准增发，并于11月20日在深圳证券交易所成功增发7000万A股，募集资金14.56亿元 2004年9月15日，发行可转换债券20亿元 2006年7月24日 发行短期融资券10亿元 2006年9月28日，发行短期融资券10亿元;通过资本市场融得的资金，晨鸣实现了资产扩张 投资7.5亿元上马了国家“双加” 1998年底建成投产，使公司的生产规模在原有基础上翻了一番。工程10万吨高级文化用纸生产线。 2002年8月国家重点技改项目15.3万吨高档铜版纸项目全线建成投产，目前，产品质量已达到国际先进水平，并可替代进口，日产量达900吨，形成了年产30万吨的生产能力，成为企业一个新的经济增长点。 ; 控股参股经营，实现低成本扩张 1997年，出资2.08亿元控股经营湖北汉阳造纸厂，组建了武汉晨鸣汉阳纸业公司。该厂是全国原八大书刊纸生产企业之一，年生产能力6万吨。到1997年末，资产负债率已高达98%以上，面临破产。晨鸣纸业采取了承债剥离、增量控股的方式。通过成功地移植晨鸣管理理念，大规模进行技术改造，1998年公司实现利税9022万元，第二年经济效益实现了翻番，之后他们又投资了10多亿元建起了武汉晨鸣工业园，新上了年产15万吨的高档新闻纸项目，并于2002年初建成投产。5年间，该公司共创利税10亿多元，同时还相继控股盘活了襄樊晨鸣、赤壁晨鸣、乾能热电等多家企业，在荆楚大地挂起了一阵强劲的晨鸣旋风，被舆论界称之为“晨鸣现象”。 为在国内建立起可靠的原料基地，晨鸣1999年出资1200万元，控股经营内蒙古海拉尔造纸厂，形成了年产苇浆3万吨的生产能力。2001年，又投资4160万元，控股经营吉林晨鸣纸业公司，建成了年产10万吨木浆生产基地。 ; 案例2：万科的持续融资之路 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万 1991年6月，??司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元 1993年3月，本公司发行4,500万股B股，募集资金45,135万港元。 1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元 2000年初， 公司增资配股募集资金人民币6.25亿元 2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿 2004年9月 公开发行19.90亿元可转换债券（5年期） 上市以来，万科公司借助资本市场的各种工具，如A股、B 股及可转换公司债券，募集资金超过人民币50亿元。十年来，万科公司利润增长均在30%以上！ ;第一节 股票筹资;一、股票筹资的分类; 缺点 ● 筹资成本较高 ● 可能影响普通股的利益;（二）、 普通股;2、普通股筹资优缺点 ;二、上市融资的益处与风险;5、上市可大大增强公司的凝聚力，提高公司声誉与形象 √公司员工将会为能在上市公司工作而感到自豪。 √上市公司可设计、实施多种激励措施，包括认股 权、认股期权计划等。 6、上市融资有利于开拓国际市场 √海外上市可提高发行人在国际市场上的地位及知 名度，赢取海外顾客及供应商的信赖。 √对于有国际进出口业务的企业尤为重要。 7、上市融资的风险： 挂牌费、维持费、成交量、退市、公众监督等。 ;三、国内证券市场IPO的条件（主版和中小版）;（三) 独立性 1、资产完整：生产系统、辅助生产系统和配套设施完整、具备独立的采购与销售系统、拥有土地厂房设备商标专利和非专利技术的所有权或使用权； 2、人员独立：总经理、副总经理、财务法负责人和董秘不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事和监事以外的职务和领取薪酬；财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。 3、财务独立：独立财务核算体系、独立财务决策、规范财务制度和对下属机构的财务管理制度、独立银行帐户。 4、机构独立：健全的内部经营管理机构，独立行使经营管理权。 5、业务独立：业务独立于控股企业、实际控制人及其关联企业，不存在同业竞争和有失公允的关联交易。;（四）规范运行 1、建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事制度、董事会秘书制度。