永安期货研究院晨会纪要20170405.PDF

永安期货研究院晨会纪要 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观： 1、外管局：发布《国家外汇管理局关于便利银行开展贸易单证审核有关工作的通知》。《通 知》主要内容包括向银行开放报关电子信息，用于货物贸易外汇业务真实性审核。《通知》 自 5 月 1 日起正式实施。 2、澳大利亚：4 月 4 日，澳洲联储维持现金利率目标 1.5%不变，符合预期。全球经济情况 继续改善，利率决议符合经济增速和通胀目标。部分劳动力市场指标近期有所弱化。澳元升 值将导致经济调整复杂化。 3、美元指数连续企稳在 100.46,CNY 企稳 6.8311,CNH 企稳在 6.8760,伦金连续微涨到 1256.31, 原油连涨到 51.97,BDI 连跌到 1255,文华商品指数企稳 148.58。 4、方正《新周期—2017 年春季宏观展望》 新周期新在一供给出清。二是需求复苏。三是新政治周期开启。改革相关的主题我们更看好 符合时代趋势、具有“核心”推动力的一带一路、京津冀协同发展、供给侧结构性改革、去 产能加码扩围、国企混改、军改等。 股市：中期 A 股结构性牛市=新周期+低估值真成长+改革的判断，与 2014-2015 年主要是分 母估值驱动不同，2016-2017 年主要是分子业绩驱动。债市：2 年多的债券牛市已经结束， 2017 年可能会有交易性机会。商品：需求复苏和供给出清，商品价格可能以区间波动为主。 房地产：新一轮房地产调控主要以限购限贷限制土地供给为主，长效机制尚待落实。潜在风 险：美联储超预期加息；特朗普新政遇阻；国内货币超预期收紧；房地产调控矫枉过正；改 革低于预期。 有色： 1、中国 3 月财新制造业 PMI51.2，预期 51.6，前值 51.7。魏桥集团已向中国有色金属工业 协会求援，将沽空归结于自身的壮大触及了美铝和力拓的商业利益。 2、沪铜合约价差上正向结构保持，上海电解铜现货报贴水 150 元/吨-贴 90 元/吨，贴水保 持，上周上海期货交易所库存下降 5,208 吨至 303,376 吨。LME 铜现货相对于三月合约贴水 24.25 美元/吨，贴水略有扩大,合约价差上为前 16 个月正向结构、后 10 个月为小幅反向结 构，LME 市场的精炼铜库存下降 6375 吨至 291,175 吨，小幅回落。进口盈亏上，现货进口 小幅亏损 7 元/吨，现货沪伦比值为 8.14，沪伦比值稳定。 3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构，上期所库存上周大幅增加 5,729 吨至 332,326 吨，现 货报贴水 180 元/吨-贴水 160 元/吨，贴水缩窄，LME 铝正向结构保持，现货贴水 11.75 美元 /吨，贴水扩大；沪锌合约价差上为小幅反向结构，现货贴水 80 元/吨-贴水 40 元/吨，贴水 保持，上期所库存下降 1,290 吨至 183,086 吨，LME 锌月间价差上保持反向结构，LME 锌现 货贴水 27.00 美元/吨，近期贴水略有扩大；沪镍合约价差上正向结构稳定，上周上期所库 存下降 2,851 吨至 83,481 吨，近期国内交易所库存持续下降，LME 镍合约价差上正向结构 保持，LME 镍贴水 65.00 美元/吨，贴水缩窄。 4、沪铜持仓方面，铜多头和空头稳定；沪铝持仓方面，多头五矿、中信增仓，空头建信增 仓；沪锌持仓方面，多头和空头稳定；沪镍持仓方面，多头中信和海通增仓，空头海通增仓。 钢材： 1、现货：清明节期间，钢坯先跌后涨，必威体育精装版 3140，较节前累涨 40；节前最后一日，螺纹稳 中有跌，沙钢 4 月上旬出厂价螺纹下调 200 元，杭州三级 3570（0），北京三级 3600（0）， 广州 4150（0）；热卷小跌，上海 3300（-10），天津 3330（0），乐从