泰州市城市建设投资集团有限公司2017年度第一期中期票据.PDF

中期票据信用评级报告 泰州市城市建设投资集团有限公司 2017年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 + 主体长期信用等级：AA 泰州市城市建设投资集团有限公司（以下简 评级展望：稳定 称“公司”）是泰州市城市基础设施建设的重要 本期中期票据信用等级：AA+ 主体之一，在泰州市重点项目建设过程中发挥重 本期中期票据发行额度：15 亿元 要作用。联合资信评估有限公司（以下简称“联 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 合资信”）对公司的评级反映了泰州市政府近年 偿还方式：在第 5 个和其后每个付息日，公司 有权按面值加应付利息赎回本期 来加大国有资产整合力度，在资产注入、财政补 中期票据 贴和项目资金等方面给予公司大力支持。联合资 募集资金用途：偿还金融机构借款 信也注意到，随着政府未来城市建设大规模投入， 评级时间：2016 年 11 月 25 日 公司未来项目投资额和债务规模逐年增长，未来 财务数据 资本支出压力较大；受房地产行业政策调控影响， 2016 年 公司主营业务盈利能力稳定性较弱；其他应收款 项目 2013 年 2014 年 2015 年 月 9 规模大，对资金形成一定占用等因素对公司整体 现金类资产(亿元) 22.70 44.26 40.18 39.14 资产总额(亿元) 257.53 308.49 352.53 383.32 经营及偿债能力带来的不利影响。 所有者权益合计(亿元) 121.82 126.64 135.67 148.36 泰州市区域经济实力迅速发展，财政财力不 短期债务(亿元) 27.79 35.61 59.59 43.87 断增强，为公司发展提供了良好空间。政府对公 长期债务(亿元) 74.13 130.11 140.60 155.27 司支持力度不断增强，有助于支撑公司的整体信 全部债务(亿元) 101.92 165.71 200.59 199.14 用基本面。联合资信对公司的评级展望为稳定。 营业收入 (亿元) 9.90 10.39 9.55 8.30 利润总额 (亿元) 4.70 4.57 4.40 3.26 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 EBITDA(亿元) 4.82 4.96 5.43 -- 率重置及利息递延累积等特点，联合资信通过 经营性净现金流(亿元) 1.01 3.80 -25.81 -10.84 对相关条款的分析，认为本期中期票据在清偿 营业利润率(%) 13.02 9.95 11.78 12.61 顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他普 净资产收益率(%) 3.55 3.43 3.14