2008下半年电子元器件行业投资策略.PDF

行业研究（电子） 2008 下半年电子元器件行业投资策略 行业复苏不确定 投资价值已现 报告日期：2008年7月9日 投资要点： 研究员： 朱志勇 z 全球半导体销售收入增长速度自 2004 年来开始下降， 021 后一直维持着低位运行的局势。由于持续的低速增长，抑制了 zhuzy@ 厂商的地投资意愿及生产意愿，这方面有利于缓解库存对产品 价格的压力。因此一般认为行业产品价格将会有所回升，厂商 国盛证券研发中心 盈利能力将会增强，行业面临复苏。但是由于美国次贷危机对 世界经济的影响，同时目前高企的油价、金属期货价格以及全 地址：上海天钥桥路 216 号 球性的通货膨胀，电子行业的复苏的不确定性大大增强。全球 电话 半导体产业的经过了几十年的高速增长后，从曾经的 20%多的增 传真：021 长率，到目前的个位数增长，行业发展日益成熟，发展速度同 网址： 全球经济相关性更加紧密，行业的发展受终端需求影响日益加 大，在下游行业需求没有大的变化情况下，全球电子行业将维 行业评级 同步大市 持稳定发展。我们初步预计增幅大体位于 4.5%-5，5%之间。 z 国内的电子元器件行业依然保持着高速的发展，但也 面临着压力，同时由于劳动力成本上升、石油、金属等原材料 价格高涨，企业成本上升，对企业的盈利能力有所影响但是由 于一般电子元器件行业属于技术密集型或资金密集型，这种影 响较传统的制造业来讲比较小。对于国内信息产业的增速我们 重点公司评级 初步预计约为 20-21.5%，电子元器件行业收入的增速约 30-35%。 600183 生益科技 增持 z 目前全球电子行业复苏存在着不确定性，但是经过一 600584 长电科技 买入 轮调整，目前整个 A 股市场的绝对估值已经接近上轮周期调整 000823 超声电子 买入 的底部，国内电子行业的绝对估值水平已经创出新低。虽然对 002106 莱宝高科 买入 比国际的估值水平目前，还是有些偏高，与国际接轨也是长期