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江中药业基本面分析
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江中药业基本面分析
2010-1-3
目录
TOC \o 1-3 \h \z HYPERLINK \l _Toc250336159 一,结论汇总 PAGEREF _Toc250336159 \h 2
HYPERLINK \l _Toc250336160 二,基本情况 PAGEREF _Toc250336160 \h 5
HYPERLINK \l _Toc250336161 2.1 组织架构 PAGEREF _Toc250336161 \h 5
HYPERLINK \l _Toc250336162 2.2 子公司 PAGEREF _Toc250336162 \h 6
HYPERLINK \l _Toc250336163 2.3 集团改制 PAGEREF _Toc250336163 \h 7
HYPERLINK \l _Toc250336164 三,经营分析 PAGEREF _Toc250336164 \h 8
HYPERLINK \l _Toc250336165 3.1 运营概况 PAGEREF _Toc250336165 \h 8
HYPERLINK \l _Toc250336166 3.2 重大事件 PAGEREF _Toc250336166 \h 10
HYPERLINK \l _Toc250336167 3.3 行业分析 PAGEREF _Toc250336167 \h 11
HYPERLINK \l _Toc250336168 3.4 销售情况 PAGEREF _Toc250336168 \h 12
HYPERLINK \l _Toc250336169 四,产品分析 PAGEREF _Toc250336169 \h 13
HYPERLINK \l _Toc250336170 五,财务报表 PAGEREF _Toc250336170 \h 16
HYPERLINK \l _Toc250336171 5.1 总结 PAGEREF _Toc250336171 \h 16
HYPERLINK \l _Toc250336172 5.2 资产负债 PAGEREF _Toc250336172 \h 18
HYPERLINK \l _Toc250336173 5.3 收入分类 PAGEREF _Toc250336173 \h 19
HYPERLINK \l _Toc250336174 5.4 杜邦分析 PAGEREF _Toc250336174 \h 19
HYPERLINK \l _Toc250336175 5.5 现金流量 PAGEREF _Toc250336175 \h 20
HYPERLINK \l _Toc250336176 5.6 固定费用 PAGEREF _Toc250336176 \h 20
一,结论汇总
江中药业是我国知名的中成药OTC企业,主打产品“江中健胃销售片”、“江中草珊瑚含片”市场份额多,品牌认同度高。
江中药业的亮点来自于集团和公司两个层面。
从集团层面而言,江西省政府在2008年制定了“两年内改革省属国有企业”的目标,江中集团是其中重要一环。目前集团拟定的改革计划分两步走:第一步是实现集团管理层持股30%,第二步是引入战略投资者,国资逐步退出企业。目前第一步进展顺利,方案待批。公司近期向集团收购了一直租赁的办公楼和生产土地,这无疑是集团内部划清产权关系的重要信号。
从公布的改革方案看,管理层持股会导致上市公司加大分红比例,帮助管理层早日还清收购款;引入战略投资者,则会带动业绩的加速释放。
从公司层面而言,又有三个亮点。
其一,公司营销能力强。OTC药品行业技术门槛有限,几乎是针对广大消费者,营销能力才是行业最核心的竞争能力。江中药业一直奉行“大品牌,大广告”的策略,营销能力有目共睹,江中健胃消食片能在激烈的竞争中脱颖而出就是最好的证明。
其二,2008年公司进行了大规模的渠道管理改革。通过整合经销商、统一终端价格、完善员工考核机制后,产品销售有了显著的提升,进入成熟期的健胃消食片和复方草珊瑚含片在2009年取得了增长15-20%的佳绩。在收购了江西九州通后,公司的渠道建设将更上一层楼。
其三,新产品初元的爆发式增长。初元在2008年5月才刚刚推出,2009年销售收入就逼近2亿,上升约300%。初元能否取代健胃消食片成为公司新的快速增长点,值得进一步期待
不可否认,
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