深圳发展银行股份有限公司投资价值.doc

 PAGE 13 深圳发展银行股份有限公司投资价值分析 作为中国股市最早上市的股票之一，深发展是深圳成份指数中最重要的指标股，其地位在深圳股市是不可代替的，其投资价值早已得到公认。早在1997年以前，深发展还有“炒发展不败”神话之称。这只著名的指标股发展到如今，以往在二级市场上的突出表现还会继续存在吗？如何衡量深发展现在的投资价值？这是机构投资者和普通投资者共同面临的问题。 国内多位学者对如何进行上市公司投资价值分析及深发展的投资价值进行了研究。贺显南（2004）在《中国股市投资价值研究》中提出，上市公司投资价值分析应大量结合财务知识。国泰君安证券研究所分析师伍永刚（2007）推出一份关于深发展的研究报告，将深发展的目标价调升至30元。这是他在上次预测深发展的目标价为23元后，又一次大幅提升对深发展的评级。新时代证券的白健康（2007）指出深发展为目前两市唯一一只尚未股改的老牌人气银行股，其独特的稀缺未股改性赋予了其巨大的想象空间，特别是在新桥入主成功转型后，公司2006年度利润大增，加上后期两税合并的实施，高成长性凸现，中线空间广阔。 本文通过对深发展基本情况介绍，以及其所处行业及经营情况、财务状况的分析，再配合其近期股价变化进行技术分析，旨在帮助投资者了解深发展财务及经营状况，为深发展的投资价值分析提供一个可供参考的建议。 1 深发展基本情况 1.1公司基本情况 深圳发展银行股份有限公司（以下简称“深发展”）系在对深圳经济特区内原6家农村信用社进行股份制改造的基础上设立的股份制商业银行。1987年5月10日以自由认购的形式首次向社会公开发售人民币普通股，于1987年12月22日正式成立。1988年4月7日，该公司普通股在深圳经济特区证券公司首家挂牌上市。并于1991年4月3日深交所上市交易。交易号为000001。 成立近20年来，深圳发展银行以“敢为天下先”的精神，锐意进取、不断创新，由最初的6家农村信用社，成长为在18个经济中心城市拥有230多家分支机构的全国性股份制商业银行，自身规模不断扩大，综合实力日益增强。2004年，深圳发展银行成功引进国际战略投资者，从而成为国内首家外资作为第一大股东的中资股份制商业银行。战略投资者的成功引入，将国际先进的管理技术与本土经验有效结合，在经营理念、风险管理、财务管理、市场开拓等各个领域为深发展注入了新的活力。 深圳发展银行公司业务在保持传统优势的同时，致力于为客户提供量身定做的优质金融服务，以一系列业内领先的创新产品，赢得了良好的品牌声誉。经过严谨设计，深发展在国内较早建立了货权质押业务中心、票据业务处理中心等专业化集中作业处理平台。在能源等相关企业，深发展率先引入产业链金融理念，并为众多企业量身定做了“CPS—以票据业务为核心的企业短期融资解决方案”，得到客户的广泛认可。2005年，深发展正式确立了“定位中小企业，打造贸易融资领域专业品牌”的发展战略，并成为国内首家获得离岸网银业务资格，为公司客户搭建起跨时空、全方位的银行服务体系。专家态度、专业素质，高效率、高附加值，正成为深发展系列公司产品品牌的显著特征。 经过多年的积淀，2005年，深发展开始了向零售业务的全面转型之旅。财富管理中心、个人贷款中心、汽车融资中心、信用卡中心、客户服务中心，构建了深发展零售银行全方位的产品和服务体系。由于投资方式灵活、实际收益率高、安全方便，一经推出，便受到了广大投资者的广泛推崇。深发展零售银行产品体系已初步形成并产生了强大的市场影响力。 2006年，深发展在全国率先推出“供应链金融”品牌，引起市场强烈反响。同时，深发展国际业务、离岸业务稳健发展，市场份额与品牌知名度不断提高。随着综合实力的全面提升，今天的深发展已经基本形成了覆盖华东、华北、西南、华南的全国性战略布局，机构与业务网络日臻完善。 1.2深发展股本结构 2004年5月29日，New bridge Asia AIV III，L.P.（新桥）分别与深发展原四大股东：深圳市投资管理公司、深圳国际信托投资有限责任公司、深圳市城市建设开发集团公司和深圳市劳动和社会保障局签署了股份转让协议，以非流通股方式正式参股深发展，入股比例为17.89％，成为第一大股东。新桥入主后，承诺在5年内把深发展建成国际一流银行，且5年内不出售或转让目标股份。 截至2005年9月28日,深发展与通用电气金融国际金融公司签订了《认购协议》。根据协议,通用电气将认购深发展定向发行的总值1亿美元的股份,认购价格为5.247元。据此测算,通用电气金融将获得深发展约7.35%的股份,成为公司第二大股东。国泰君安证券，2006：《深发展（000001）投资价值分析报告》，数据来源于 /html/11/2007/0320/shenfazhandianhua_139.h