601718际华集团研究报告.docx

601718际华集团深度报告 一、公司简介 际华集团股份有限公司是经国务院国资委《关于设立际华集团股份有限公司的批复》(国资改革[2009]444号)文件批准,由新兴际华集团有限公司对下属军需轻工业务板块业务和资产实施整体重组改制,并按照《中华人民共和国公司法》的规定,联合新兴铸管置业(投资)发展有限公司将军需轻工业务的载体际华轻工集团有限公司整体改制变更设立的股份有限公司。 际华集团股份有限公司下属30户二级全资子公司、4户三级子公司和3户参股三级子公司，分布在全国21个省、直辖市、HYPERLINK /view/54334.htm \t _blank 自治区，资产规模超百亿。是中国军队、武警部队军需品生产保障基地，是政府统一着装单位和职业着装单位的主要供应商，是国际军需品市场的主要采购、加工基地。 公司主营业务为服装鞋帽、轻纺印染、制革装具、橡胶??品的生产和销售；医药、化工、资源开发的投资与管理；实业投资与管理；进出口业务、技术开发、技术服务及管理咨询。 际华集团股份有限公司是HYPERLINK /view/61891.htm \t _blank 中国最大的军需品生产保障基地，中国最大的职业装研发生产基地，中国最大的职业鞋靴研发生产基地，是特种装具及特种防护用品国内市场领导者。 大股东新兴际华集团有限公司，前身为新兴铸管集团，由HYPERLINK /view/41022.htm \t _blank 中国人民解放军总后勤部原生产部及所辖军需企事业单位整编重组脱钩而来。目前作为国务院国资委监管的中央企业，是集资产管理、资本运营和生产经营于一体的大型国有独资公司，HYPERLINK /view/34435.htm \t _blank 世界500强企业。 公司实际控制人为国资委。 二、行业概况 1、市场竞争环境 2014 年，部分发达国家经济出现好转、新兴经济体经济呈现触底反弹迹象，但世界经济复苏仍然充满了不确定、不稳定因素，全球经济缺乏新的增长点，新兴经济体面临严峻的去杠杆问题。发达国家经济再工业化的努力，对我国制造业产生了新的压力；发展中国家整体力量上升，使我国在传统行业中面临着新的竞争。国内经济增长处于筑底企稳的关键阶段，但经济下行压力依然较大，市场需求增长缓慢，多数工业企业产能过剩问题尚未得到解决，转型升级任务严峻，产销衔接矛盾愈来愈突出。缺少技术创新和品牌附加值的企业，将面临更加激烈的市场竞争环境。 2013年公司产品所在军品市场销售收入达到54亿元，市场占有率超过70%。 2、行业发展格局 （1）职业装和职业鞋靴行业：受原材料成本上升、人力成本上涨、出口条件日趋苛刻等不利因素的影响，职业装和职业鞋靴行业企业两极分化现象将日益严重，行业内整合重组将成为必然。未来产品市场将更趋向于品牌化、个性化、时尚化；产业链升级加速，构建以原材料、生产加工、研发设计、线上线下销售平台等于一体的产业链条成为行业发展的方向。由于出口形势的持续不乐观，国内市场面临竞争激烈、订单短缺的格局，成本优势、品牌优势和商业模式将逐步成为竞争的关键因素。 根据10年数据，预计每年职业装任务量在300亿元左右，且由于职业装占整个服装行业的比例相较发达国家还比较低，行业生态环境还较为原始，因此还有较大的增长空间；公司占有军警职业制服市场大约75%的份额，以及国家统一着装部门制服市场20%的份额，处于行业龙头地位。 职业鞋靴行业公司同样也是行业领导者，占市场份额的约1/3，其中，军用胶鞋市场处于绝对领先地位。 （2）纺织印染行业：纺织行业将继续面临需求增长缓慢、成本上涨、原材料成本波动等不利因素,保持平稳运行态势，规模扩张将明显放缓,以少人化、自动化、智能化为标志的产业升级进度正在加快。运用先进技术改造和提升传统产业是纺织行业转型升级的主要途径,实现产品结构差异化、节能减排、绿色发展是纺织行业结构调整的方向。 本公司的纺织印染产品定位于军需品和民品市场，部分产品不作为最终产品进行销售，而是主要为本公司的职业装、职业鞋靴以及防护装具等最终产品提供上游原料，因此受到冲击较小。 （3）防护装具行业：装具行业产品将进一步向通用化、标准化、专业化、轻便化、一体化方向发展；在产品功能上将更加多样化，用途更加专业化，市场划分越来越细。特种防护车辆在社会环境的稳定性、安全性和可防护性方面发挥的作用日益增强，专业化、系列化的特种车辆将受到市场青睐。 根据10年数据，公司帐篷销售额为2亿元，占军需帐篷的40%左右；自行式炊事车市场上，本公司市场占有率超过 50%，在炊事车市场上，本公司市场占有率在 70%左右；在防弹车的市场上，公司主要竞争对手为重庆市迪马实业股份有限公司等企业。 （4）商贸物流行业：《国家服务业发展十二