专栏：我所理解可信赖互联网金融服务.docx

清华控股旗下互联网金融理财平台  HYPERLINK / 道口贷官网  HYPERLINK / 理财教育新闻  HYPERLINK / 清华五道口金融学院 我所理解的可信赖的互联网金融服务 ——写在道口贷两周年 信任，一直被称为社会中的“奢侈品”。 而信息不对称，则是不信任的根源。 “信息不对称”之于金融行业，往往也导致了金融服务成本的高企。 在征信缺失，信任“尤其奢侈”的中国社会，互联网金融从一开始便问题重重；而一切问题的根源，可以说是，信息的不对称。 1：由于信息不对称，借贷平台没办法确切清楚每个借款方的还款能力和意愿，只能以相对粗略的信用评级体系确定借款人的贷款利率，如果平台风控比较松的话，容易造成借款人信用较低，容易发生违约。 而且，平台做为信息中介，以赚取服务费为生，本身就有做大规模、放松风控的负面激励，因为规模越大服务费越可观。 为了达到迅速做大规模的目的，平台势必选择降低风控门槛，直接导致了借款人整体信用水平偏低，违约事件高发。在这样的背景下，平台为保证利润，往往将成本转嫁到借款人身上。 而借款利息的提高，导致的则是“逆向选择”的发生——那些信用风险高的人或企业，更愿意支付高息，申请借款。 2：对于投资者来说，能掌握的信息非常有限，是“信息不对称”中最为劣势的一方，不但对借款人的信用风险不甚了解，而且对平台发布假标、期限错配等合规风险也知之甚少，再加上风险识别能力上的不足，绝大多数投资人选择放弃了对借款人的甄别，而将平台作为投资决策的唯一标准。 为了吸引投资人，各个平台需要通过各种增信手段来争取信任，这些增信方式都是为了减轻投资者对贷款违约的担忧。 这同样有负面激励，资产风险越高的平台，会越倾向于通过层层加码的包装方式，比如第三方担保、第三方兜底，构造真真假假的背景身份等方式，来提高平台自身的吸引力，降低投资人对违约的担忧。 3：这也导致了信息不对称背后的另一层道德风险： 投资者筛选平台时，由于各种名义上的保障措施的存在，会有着投资的“道德风险”。在选择投资项目时，忽视对标的本身真实性合理性的甄别，忽略风险而更加注重收益。 而高收益率正是高信用风险的借款人所愿意给出的。在经济下行阶段中，高信用风险借款人的还款能力受到削弱，容易出现贷款逾期或违约，相应地造成了“问题平台”的发生。 可以说，无论是平台为保证自身利润而转嫁风险，还是为迎合投资人的刚兑预期而引进各种担保机制，都将大大提高了借款人的成本。在逆向选择规则的作用下，信用良好的借款人因不愿承受高成本而离去，平台借款人的信用水平进一步降低，违约率逐步攀升，一旦出现经济下行等导火索，势必引爆长期累积的风险，届时，所谓的担保都将是徒劳……。 其实，对于个人或企业的债权债务，已经有较为完备的法律保障。很多时候，只要债权是清晰透明、一一匹配的，即便平台经营不善无法持续，只要妥善处理存续债权合约，未违约的贷款，依然可以正常的还款。 而盲目相信平台，以此来认为刚性兑付天经地义，往往会将平台逼向庞氏骗局与破产跑路两个极端。 解决信息不对称带来的问题，是两年以来，道口贷在从事互联网金融中不断探索和追求的： 1:因为信息不对称的存在，道口贷将“校友网络”这种社会化评价体系引入风险管理，从借款源头上降低信息不对称； 2:同时，道口贷基于互联网的平台，让各个环节充分透明，通过向投资人做透明公开充分的信息披露，在交易过程中降低信息不对称； 往往，甄别借款企业的还款能力，有硬的指标，而还款意愿则很难甄别。基于互联网平台的透明公开，充分利用对企业信誉和校友网络声誉的公开约束，可以降低还款意愿不足的道德风险。 可以说，“校友网络＋供应链金融”的模式探索，道口贷正是利用互联网充分的公开透明，力求让真实贸易中的商业信用产生价值，让知名高校的校友网络产生价值，让“无抵押不金融”变成“无信用不金融”。 通过减少层级缩短资金融通的距离，让金融服务成本降低，让高信用企业整体供应链享受到更优惠的融资成本，也让用户获得相对较高的投资回报。 这正是基于对信息不对称的充分认识，道口贷力图打造基于信用的良性共赢的借贷机制，用透明清晰的服务逻辑，让大家在服务实体经济中，获得合理的回报。 知根知底，才能有真正的信任。 错位的信任，不过是“击鼓传花”游戏式的侥幸心理。 只有当“透明的借款人＋理性的投资者＋认真透明的平台”，才会有一个可信赖的互联网金融服务网络。 写在道口贷两周年之际。 （感谢道口贷风险分析师，黄煌儒指导与斧正） 本文原载于未央网专栏，作者安克伟