第4章利率及决定教程.pptx

;;3;;;; 利息之转化为收益的一般形态 利息原本是借贷活动或信用活动的产物， 有借贷，才有利息。但是，现实生活中的利息已经被人们看作收益的一般形态： 无论资本是否贷出，利息都被看作资本所有者理所当然的收入——可能取得的或将会取得的收入。与此相对应，无论是借入了资本还是运用的本来是自己的资本，经营者也总是把自己所得利润分为利息与企业主收入两部分，似乎只有扣除利息所余下的利润才是经营所得。 于是利息率就成为一个尺度：如果投资回报率不大于利息率，则根本不需要投资。;;一块土地每亩的年平均收益为100元,假定年利率为5%,则这块土地的价格就是每亩2000元（100元÷0.05=2000元）。 收益资本化普遍存在于市场经济社会，债券、股票、土地、技术、劳动力等都是可以被作为资本品进行交易的，这些资本品都有特定的预期收益，其资本化的价格是由预期收益与利率的比值所确定的。;10;;;;;;; 多年来，我国的存贷款基准利率由政府管制，但政府在考虑利率是否调整和利率水平高低是否适当时，币值的变化仍然是一个极其关键的因素。 ;;;层 次;21;;;;;;;;29;30;;思考;1.利息率的变化范围是： A.小于零 B.大于零 C.高于平均利润率 D.大于零小于平均利润率 2.在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率： A.保持不变 B.与实际利率对应 C.调高 D.调低 3.利率对风险的补偿，即风险溢价可以分解为多个项目，其中包括： A.需要予以补偿的通货膨胀风险 B.需要予以补偿的违约风险 C.需要予以补偿的流动性风险 D.需要予以补偿的偿还期风险 4.假定我国当前一年期定期存款年利率为2.5%，官方公布的CPI为3.8%，则一年期定期存款的实际年利率约为： A.1.3%　　 B.-1.3%　　 C.-1.25%　 D.-1.37 ;34;;;;我国利息的计算虽然根据银行告示牌上的标价用单利法计算，实际通过计算就会发现并没有否定复利原则。 本金10000元，存1年后本息和为10000（1+2.25%）=10225 将本息和10225在存1年定期后本息和为 10225（1+2.25%）=10455.06 将本息和101255.06再存1年定期后本息和为 10455.06（1+2.25%）=10690.30 如果直接存3年期的定期存款，到期本息和为 10000（1+2.70%*3）=10810;把单利利率2.43%、2.70%、2.88%换算为复利利率,分别为2.40%、2.63%、2.73%（即按这两种利率计算的利息相同） 100×(1+2.43%×2)= 100×(1+2.4%)2 100×(1+2.70%×3)=100×(1+2.63%)3 100×(1+2.88%×5)=100×(1+2.73%)5;;两个有广泛用途的算式1.零存整取;;设一种面额100元半年期的债券以97元成交，那么它的年利率就是 ;;;;;;;3.税收因素;;;; 如一年期和两年期国债利率分别为2.25%和2.40%： 两年期的国债1 000 000元,到期的本利和是 1 000 000×(1+0.024)2 = 1 048 576元 持有两年期国债的第一年,应与持有一年期国债无差别；从道理分析,如按一年期国债利率计息;在一年期末,其本利和应是 1 000 000×(1+0.0225)＝1 022 500元 如果买的就是一年期国债，这时就可自由处理其本利和。假如无其他适当选择,把本利和再买进一年期国债,到第二年末得本利和 1 022 500×(1+0.0225)＝1 045 506.25元 1 045 506.25，较之1 048 576，少3 069.75元。 买两年期国债,之所以可多得3 069.75元,那就是因为放弃了在第二年期间对第一年本利和1 022 500元的自由处置权。这就意味着,较大的效益是产生于第二年。如果说,第一年应取2.25%的利率,那么第二年的利率则是 (1 048 576÷1 022 500－1)×100 = 2.55% 这个2.55% 就是第二年的远期利率。 ;;;;;;; ;;;;（4）影响利率期限结构的主要因素 人们对利率的预期、流动性偏好以及资金在不同期限市场之间的流动程度等。 比较经典的解释理论 预期理论,又分为纯预期理论、流动性理论和偏好