EVA的计算及其会计调整_刘晓英.pdf

理财研究 FINANCIAL MANAGEMENT EVA 的计算及其会计调整 湖南工学院 刘晓英 一、EVA 的计算模型及关键变量的确定 的基本变量是税后净营业利润、资本总额和加权平均资本成本，各 （一）EVA的计算模型按照EVA的会计调整和计算原理， 基本变量的计算如下： EVA的计算模型和步骤如下： 第一，税后净营业利润。税后净营业利润由两部分构成，其一 EVA=税后净营业利润（NOPAT）-全部资本成本=税后净营为息前税后利润，直接来自未经调整的会计报表，反映了会计信息 业利润（NOPAT）-资本总额（TC）×加权平均资本成本（WACC） 系统所核算的全部资本的投资收益，是企业资产盈利能力的部分 税后净营业利润=（利润总额+利息费用）（EBIT*）×（1-T）+体现。其二为EVA会计调整项目，要求按照EVA原则对会计报表 会计调整项目=税后净利润+利息费用×（1-T）+少数股东损益的部分数据进行调整，以纠正会计信息系统对企业真实业绩的扭 +递延所得税负债余额增加+各项资产减值准备余额的增加-公 曲。调整项目可以是正值也可以是负值，所以税后净营业利润与会 允价值变动损益-非营业投资的投资收益-EVA税收调整 计信息系统核算的息税后利润可能相去甚远。 全部资本成本=税后债务资本成本+股权资本成本＋会计 第二，资本总额。资本总额也由两部分构成，其一为资产负债 调整项目（约当股权成本） 表右方所记录的全部资金来源扣除应付账款、应付职工薪酬、应交 约当股权资本=递延所得税负债贷方余额（递延所得税资产 税费等短期免息负债。其二为EVA会计调整项目，主要是指那些 为负值）+各种资产减值准备金余额（不包括在建工程减值准备）+ 被费用化的项目。EVA为了消除稳健会计原则的影响，反映企业 累计商誉摊销+累计税后营业外支出-累计税后营业外收入 真实的资本投入水平，提倡将研发支出、各项资产减值准备的账面 加权平均资本成本（WACC）=债务资本和股权资本的加权平余额等资本化，所以EVA会计调整项目一般为正值，因此资本总 均成本=r×（1-T）×D%+r×E% 额一般要大于资产负债表记录的资产总额。 d e 其中，r为税前债务资本成本率，T为所得税率，D%为债务资 资本总额=流动负债（扣除流动免息负债）+非流动性负债+ d 本占全部资本的百分比；r为股权资本成本率，E%为权益资本占 股东权益（包括少数股东权益）+EVA会计调整项目 e 全部资本的百分比。 第三，加权平均资本成本。公式中的债务资本成本率r和股 d （二）基本变量的计算从以上计算模型可以看出，计算EVA 权资本成本率r的计算为：（1）债务资本成本率r在计算时可以 e d 0———1之间，常取ρ=0.5。 年度2006年作为下一步尽职调查的重点期间，以证实其投资价值。 利用公式计算关联系数，得下列关联系数矩阵： 该公司提供的会计资料的真实性和可靠性分析结果为：各年 1 1 1 0.5680.6521 1 1 的关联度系数呈下降趋势，8个指标除流动资金周转率和资产负债 E=（ξ） 0.4240.5860.6731 0.3330.5700.5440.561率两个指标外，也是呈下降趋势。资产负债率对盈利的影响较小。 ik3×8