一季度需求数据疲弱,期待板块季报行情.PDF

研究源于数据 1研究创造价值 [Table_Summary] 一季度需求数据疲弱，期待板块季报行情 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 钢铁Ⅱ行业 2017.04.24/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 E-mail ： hanzhenguo@ [Table_Author] 联系人： 武珣，王锡文 TEL： E-mail： wuxun@ 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 40 总股本(亿股) 1670.09 销售收入(亿元) 7590.01 利润总额(亿元) 105.10 行业平均 PE 139.32 平均股价(元) 7.75 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 《上市钢企产量龙头，钢铁行业去产能优先 受益标的》2017.02.17 《中频炉关停行动不断升级，焦矿价格止涨 企稳，行业盈利有望持续改善》2016.12.04 《钢铁业“十三五”规划发布，减量提质是 核心，有助行业脱困，利好行业长期发展》 2016.11.20 上周概述 市场表现：钢铁指数下跌 7.4%，跑输大盘指数 6.8 个百分点。 螺纹 / 热卷现货价格分别为 3416/3086 元 / 吨，周环比 -3.58%/-3.74%；期货价格分别为 2928/2961 元 /吨，周环比 -0.48%/-0.77%。 利润跟踪：163 家大型钢企盈利面为 72.39%，周环比下降 12.89%。模型测算单吨毛利螺纹钢 129 元/吨，热卷 32 元/吨， 冷轧亏损 117 元/吨。 高炉开工：国内高炉开工率 77.90%，周环比上升 0.28 个百分点。 唐山地区的产能利用率 84.25%，周环比上升 0.67 个百分点。 市场情况：主要钢材品种社会库存为 1293 万吨，周降 60 万吨。 建材仍然是库存下降的主要品种，沪市终端线螺采购量下降 4.86%。 下游需求：1 季度建筑行业 GDP 累积增速 5.3%，连续四个季度 保持下行，创 2002 年以来的最低点；房地产投资累计完成额 1.9 万亿，同比增长 9.1%；钢材累积出口 2073 万吨，同比下降 25.5%。 利率跟踪：7 天 SHIBOR 利率周环比上升 8.6 个 bp，沪大额银 行承兑汇票利率周环比上升 13 个 bp。 本周观点 本周 2017 年一季度数据公布，建筑行业 GDP 增速 5.3%，连续 4 季度下行，创 2002 年以来的新低。水泥的生产量也连续三个 月出现负增长。同时汽车销量增速也触顶回落。综合来看，2017 年的钢材下游消费数据整体较为疲软，低于市场预期。同时， 市场对于经济一季度触顶的预期正逐渐明确，因此预计未来需 求超预期的空间有限。在此情况之下，3 月份粗钢日均产量 232.26 万吨，创历史新高。虽然后半周黑色系期货经历了大幅 反弹，但我们认为资金层面的影响较为重要，钢材价格的基本 面下行压力仍然较大。 本周南钢股份、新钢股份、包钢股份、方大特钢、大冶特钢、 沙钢股份等上市钢企公布一季报，多家公司 2017 年一季度的经 营净利润超过 2016 年全年。本周是一季报的高峰期，随着钢铁 行业一季报的逐渐披露，公司业绩的大幅提升将逐渐消化公司 的估值水平，提升市场对于行业业绩改善的认知。 我们认为 2016 年是钢结构行业的政策转折年，“绿色智慧新城” 有望成为市场关注热点。钢结构建筑由于其低能耗、低污染的 特色，有望在未来包括雄安新区、粤港澳大湾区的建设当中优 先受益。强烈推荐相关标的鸿路钢构，一季度业绩增速达 30%-60%。同时建议关注长材占比较高的方大特钢、三钢闽光。 以及受益于行业复苏，业绩弹性较大的本钢板材、安阳钢铁等。 风险提示：去产能力度不达预期、资本市场波动风险 [Table_Summary] 研究源于数据 2研究创造价值 [Table_Page] 钢铁-行业周报 目录 1 行业市场表现 4 1.1 钢铁行业市场表现 4 1.2 行业个股市场表现 4 2 本周行业相关要闻 5 3 钢材价格跟踪 6 3.1 国内钢材价格 6 3.2 国际钢材价格 7 4 钢铁行业利润状况 8 4.1 国内钢企盈利状况 8 4.2 主流钢材品种利润