中国上市公司资本结构行业间差异的实证研究.pdf

股市众议园 中国上市公司资本结构行业间差异的实证研究 □ 徐莎 （华南理工大学，广东 广州 510006） 摘要：根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，本文将沪深 A 股 结果的正确性。 本文采用中国证监会 2001 年 4 月发布的《上市公 上市公司进行了行业分类 利用多元统计的方法对资本结构的行业特征 ， 司行业分类指引》, 它将中国上市公司分为 13 个门类和 91 个大 进行了全面深入地实证研究了 目的是检验国内上市公司资本结构行业 。 类，由于各门类的公司数量差异很大，本文选择行业大类进行研 差异的显著性 研究结果表明 ①中国上市公司存在最优资本结构 行业 。 : ， 究。 是其重要影响因素之一 ②不同行业上市公司的资本结构具有显著差 ； 资本结构表征指标的选择 ③ 2． 异。 这与国内外的大部分研究结果一致； 同一行业上市公司的资本结 反映资本结构的指标很多，我国大多数上市公司或是没有长 构具有高度稳定性，且行业间差异也具有稳定性。 期负债或是仅有少量的长期负债，而目在实践中许多公司不断地 关键词：行业差异；资本结构；实证研究 将到期的短期负债展期而事实上变成了长期负债。 另外，我国股 Abstract: According to listed company classified 市约有 为非流通股，无法计算其市场价值，因此本文确定资 guidance of CSRC, this paper classifies the Shanghai 2 ／ 3 本结构的表征指标为 and Shenzhen A-share listed companies by industry. And ： 总负债比率 年平均总负债 年平均总资产 conducts an empirical study deeply on industrial fea- =( / )＊100% 其中总负债和总资产均采用账面价值 tures of capital stru