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天瑞集团水泥有限公司 公开发行 2015 年公司债券半年度报告 （2016 年） 二〇一六年八月 1 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、 准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担 相应的法律责任。 本公司 2016 年半年度财务报告未经审计。 2 重大风险提示 一、2016 年 1-6 月公司实现营业收入 317,933.67 万元，较去 年同期下降 11.58%，实现净利润 16,698.17 万元，较去年同期下 降 27.79%，主要是受国家宏观经济政策持续收紧、经济增长放 缓等因素影响，发行人的产品销量下降及产品价格下跌所致。若 国家政策继续收紧、经济增长进一步放缓并影响发行人上下游相 关行业，且发行人不能合理调整产能，降低生产成本和销售成本， 发行人的盈利能力将会存在进一步下降的风险。 二、2016 年 1-6 月份，发行人营业外收入为 12,780.05 万元， 占当期营业收入总额的比例为 4.02%，占利润总额的比例为 56.41%。发行人营业外收入主要为政府补助，主要是根据财政部、 国家税务总局《关于部分资源综合利用及其它产品增值税政策问 题的通知》，发行人就利用废渣生产水泥产品获得的增值税退税， 以及地方政府为了鼓励地方投资给予发行人的政府补贴。上述优 惠政策目前仍然有效，但若国家调整相关产业政策，可能导致发 行人税收优惠或补贴力度减弱，从而影响发行人营业外收入，进 而影响发行人的盈利能力。发行人存在营业外收入占比较高的风 险。 三、发行人专业从事水泥和熟料的生产和销售业务，公司大 部分收入都集中在水泥行业，营业收入的增长高度依赖水泥行业 尤其是河南省和辽宁省水泥行业的发展。国家明确提出要降低单 3 位国内生产总值能耗和排污指标，而水泥行业恰恰是能耗和排污 大户。政府已经出台了一系列环保、税收、外贸等政策加强对水 泥行业的宏观调控，并要求关停和淘汰落后水泥产能，同时严格 审查和控制新上产能。国家宏观政策的上述变化将导致水泥行业 发展的波动，公司业绩增长水平可能因此而受到影响，公司发展 面临一定的系统风险。 四、截至 2016 年 6 月 30 日，发行人短期有息负债为 69.54 亿元，面临着短期债务集中偿付的风险。虽然发行人目前的整体 盈利能力及经营性现金流量净额较为稳定，但若出现经济衰退， 发行人盈利能力将有可能下降，发行人或将不能获得足够的现金 流来保障其短期债务的偿付。同时受国家宏观调控政策影响，诸 如央行上调存款准备金率、差异化信贷政策和银行银根紧缩的作 用影响，发行人从银行获得信贷资金支持或将受到影响，可能导 致发行人面临短期偿债压力较大的风险。