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同仁堂的财务分析 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析 短期偿债能力分析包括：营运资金、流动比率、速动比率和现金比率。 （一）营业资金 营业资金＝流动资产－流动负债 2012年营业资金= 8 080 290 157- 2 898 800 480=5181489677 2011年营业资金=5 949 997 321- 2 419 985 970=3530011351 2010年营运资金=4,410,326,917-1,214,308,860=3196018057 2009年营运资金=3,828,679,067.41-981914371.5=2,846,764,695.91 同仁堂股份公司营运资金成上升趋势，说明企业偿债能力较强，债权人收回债权较有保障，短期不能偿债的风险较小，且每年比上一年都有所增强.但企业还需根据自身的行业需要、规模大小合理确定企业的营运资本规模，有效控制货币资金，以提高资金带来的收益。 (二)流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 2012年流动比率= 8 080 290 157/2 898 800 480=2.786 2011年流动比率 =5 949 997 321/ 2 419 985 970=2.459 流动比率呈现递减的趋势，说明企业的短期偿债能力有所下降.总体来说，企业每一元流动负债有3元左右的流动资产作保障,高于公认的流动比率的标准值2，说明企业的短期偿债能力强，短期偿债风险弱，债权人利益的安全程度高。 （三）速动比率 速动比率=速动资产/流动负债 2012年速动比率=（8 080 290 157- 3 679 835 097）/2 898 800 480 =1.5180 2011年速动比率=（5 949 997 321-3 166 774 690）/2 419 985 970 =1.1501 速动比率是在衡量企业应付紧急情况下的应变能力，不能因为速动比率低，企业就失去了偿债能力。经查证速动比率国际公认的标准为1，本企业虽然在2011年速动比率接近1但是2012年升高，说明企业的短期偿债能力较强，短期偿债风险小。 （四）现金比率 现金比率=现金及现金等价物/流动负债 2012年现金比率= 3 640 063 221/2 898 800 480=1.2557 2011年现金比率=2 078 993 510/2 419 985 970=0.8591 2010年现金比率=（1,790,186,049.71+0）/1,214,308,860=1.47 通过计算可以看出，同仁堂2010年到2011年的现金比率呈现下降的趋势，是由于现金及现金等价物和流动负债增加的同时流动负债以更大的幅度上升，11年比12年有所上升。同仁堂现金比率较高,说明企业现金资产对短期债务的保障能力较强。但企业应该充分利用货币资金，不要安排过多的现金类资产，应把现金投入经营或产品开发以赚取更多的利润提高效益。 二、长期偿债能力分析 长期偿债能力分析包括：资产负债率、产权比率和利息保障倍数。 （一）资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额*100% 2012年资产负债率= 4063546300 /9667926600*100%=42.03% 2011年资产负债率= 2518839700/ 7329899400*100%=34.36% 2010年资产负债率=1268037015/5489318191*100%=23.10% 同仁堂资产负债率呈递增的趋势，说明企业的长期偿债能力有所减弱，表明企业债权人面临的风险增大，公司应该进一步对其进行管理，合理的降低资产负债率，从而保障债权人的投资风险；而从投资者的角度来看企业资产负债率越高越好，应有合理的标准，一般资产负债率最好为40%到60%，从同仁堂资产负债率结果分析得出公司运用外部资金的能力较差。 （二）产权比率 产权比率=债务总额/股东权益*100% 2012年产权比率为72.5066% 2011年产权比率为52.3552% 2010年产权比率为30.0392% 产权比率较低，说明企业长期偿债能力较强，企业存在的风险较小，但企业不能发挥负债的财务杠杆效益，产权比率逐年上升，表明企业在保障债务偿还安全的前提下，正在提高产权比率，努力发挥负债的财务杠杆效益。 (三）利息保障倍数 利息保障倍数=（利息费用+税前利润）/利息费用 2012年利息保障倍数为127.3351 2011年利