一建工程经济讲述.docx

第一章、工程经济基础 影响资金时间价值因素： 使用时间（在资金增值率一定下，越长越大） 资金数量（越多越大） 资金投入和回收（总资金一定下，前期投入多负收益越大；资金回收额一定下，离越近时间回收越多则越多） 资金周转速度 利息 利息是一种机会成本；利率是衡量资金时间价值的相对尺度 影响利率因素：社会平均利润率（通常情况是利率最高界限）、借贷资本的供求情况、风险越大利率越高、通货膨胀、借出资本的期限长短（期限长不可预见因素多风险大） 资金等值：即使金额相同，发生时间不同价值就不同；不同时间不等的资金作用可能有相等的价值；资金等值公式与复利公式形式上相同 现金流量图 时间轴上的点为时点表示单位时间末的时点 横轴上为流入下为流出；现金流量性质是对特定人而言的 箭线长短与现金流量数值大小应成比例 箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点 三要素为大小、方向和作用点 名义利率r=ixm；有效利率（计息周期）=r/m；有效利率（年）=（1+r/m）m次方-1 年计息次数越多，计息期利率越少，年有效利率越多 现值与终值 现值比终值应用广泛；注意：选择折现率和现金流量分布情况（不影响技术方案实施前提下，尽量减少初期投资，加大后期投资） 影响资金等值因素：资金数额多少、资金发生时间长短、利率或折现率 技术方案经济效果评价 对财务可行性和经济合理性进行论证 基本内容：盈利、偿债、财务生存能力；对于非经营性方案只分析财务生存能力 评价方案 独立型方案：可以同时实施；是否接受取决于方案自身的经济性 互拆型方案：进行效果检验，看2个是否都满足要求的回报率；进行相对经济效果检验，如都满足则选择回报率高的项目 技术方案的计算期：建设期、运营期（投产和达产期，根据设备设施产品技术寿命期确定）；长短取决于技术方案本身的特性，无法对计算期作出统一规定；对需要比较的方案应取相同的计算期 评价指标体系 静态分析指标适用范围：对技术方案进行粗略评价；对短期投资方案进行评价；对逐年收益大致相等的技术方案进行评价 静态分析 投资收益率分析 反映年净收益额与技术方案投资的比率 总投资收益率=年息税前利润/技术方案总投资（包括建设投资、贷款利息和全部流动资金） 资本金净利润率=净利润﹝息税前利润-利息-所得税﹞/技术方案资本金﹝自有资金﹞ 这两个指标可以衡量技术方案的获利能力，也可以作为筹资决策的依据 缺点：没有考虑投资收益的时间因素；主观随意性太强；适用工艺简单而生产情况变化不大的方案，用在早期或研究过程且计算期较短不具备详细资料的方案 投资回收期分析（从方案建设开始年算起） 回收期越短，风险越小，抗风险能力越强 净收益相同时：总投资/每年净收益 净收益不等情况：=累计净现金流量首次出现正值年份-1＋上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量 不可靠，只能作辅助评价指标，不能反映回收期后面的情况 动态分析 财务净现值分析 判别标准：＞=0，说明方案经济可行，＜则不可行 价格正比，成本反比；折现率与财务净现值成反比 缺点：需首先确定一个基准收益率：进行互斥方案评价时，必须考虑其经济寿命：不能反映投资使用效率、各年的经营成果、投资回收速度 财务内部收益率分析 实质就是方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于0时的折现率；一般不易求解，通过计算机或手算试算法确定 判别标准：与基准收益率比较，＞=ic，则可接受，小于则拒绝 优点：不仅能反映收益能力，其大小取决于方案的现金流情况，不受外部参数影响，只需要知道基准收益率大致范围 不足：计算麻烦；对于非常规现金流方案，财务内部收益率不存在或存在多个 基准收益率 体现了对资金时间价值的判断和对风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利水平 测定：政府应采用行业财务基准收益率；企业应参考选用；境外投资首选考虑国家风险 投资者自行测定财务收益率要考虑：资金成本、机会成本、发展战略经营策略、技术方案特点与风险 考虑的因素（确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本） 资金成本：包括筹资费和资金使用费；基准收益率最低限度不应小于资金成本 机会成本是方案外部形成的，基准收益率不低于资金成本和机会成本；企业自有资金可理解为机会成本，如方案资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平与贷款利率的加权平均值 投资风险越大，基准收益率越高 通货膨胀越高，一般也高 偿债能力分析 偿债资金来源：利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费 能力指标：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动速动比率 借款偿还期：适用没有规定偿还期限且按照最大偿还能力的技术方案 利息备付率：息税前利润/应付利息（应大于1，我国不低于2） 偿债备付率：息税前利润＋折旧和摊销-所得税/应还本付息金额（应大于1，我国不低于1.3） 不确定分析 按成本费