06总体经济分析.ppt

06 總體經濟分析;總體經濟分析;1. 總體經濟分析如何協助投資管理?;如果投資人是屬於積極操作型的，他的資產配置可以說就是決定何時應該投資某類資產。 例如，如果投資人認為現在是投資股票市場的時機，那麼他就會將較多比重的資金放在股市，較少資金放在其他資產。 ;但是，他怎麼知道現在是不是可以投資股市或其他類資產? 總體經濟分析可以協助投資人作這樣的判斷。 透過對總體經濟變數的解讀與景氣循環的判斷，投資人較可以判斷何時較適合投資某類資產，作出適當的資產配置決策。 這種積極式的資產配置，也稱作戰術性資產配置或是掌握時機(Timing)。;國內生產毛額;就業;通貨膨脹;利率;預算赤字;情緒;2. 需求與供給的衝擊 ;3. 財政政策與貨幣政策; 簡單的說，供給面關心的是提高經濟之產能，而非增加對貨品及勞務之需求。 事實上供給面經濟學家之焦點是放在工作之誘因，創新與課稅系統之風險等議題，然而像國家的教育政策、基礎建設研究與發展等亦被視為是供給面經濟政策之一部分。;財政政策;財政政策形成並實施速度相當緩慢。 這是因為財政政策需要許多執行與立法機關間的妥協，而支出與課稅政策更需由國會立法並通過，光是這點就需許多的政治協商。;貨幣政策;然而在長期間，大部分的經濟學家相信高貨幣供給只會導致高物價，對經濟波動並無永久性的影響，因此掌管貨幣的當局往往面臨困難的權衡。 擴張的貨幣政策或許會降低利率與刺激短期投資與消費，但這些最後都只會導致更高的物價。而刺激與權衡間的取捨，也一直是有關適當的貨幣政策之一項爭論。 ;4. 景氣循環;景氣循環如何形成?;美國The National Bureau of Economic Research(NBER)(有關經濟循環資訊的公家紀錄者)指出，完整經濟循環歷經兩個正式的階段：擴張(也就是經濟復甦)，和緊縮(也叫衰退)。 經濟擴張是指當經濟體系大部分主要部門(Sector)正在進步中，經濟衰退則是指當大部分主要部門(Sector)正在退步中。 ;經濟學家Arthur Okun(總統Kennedy和Johnson的顧問)建議，以Gross Domestic Product (GDP)連續兩次以四分之一的幅度衰減(成長)當作經濟衰退(擴張)的訊號。 要是只以GDP連續兩次以四分之一的幅度下降或上升來當作唯一的指標，經濟擴張或緊縮的現象早在投資者認知到(或NBER的確認)的六個月前就已經發生了。 ;5. 如何預測景氣循環?;經建會景氣對策訊號;經建會景氣對策訊號;燈號;經建會編製景氣對策信號，係供政府採取因應措施之參考。 若對策信號亮出「綠燈」，表示當時的景氣穩定；「紅燈」表示景氣過熱，政府宜採取緊縮措施，使景氣逐漸恢復正常狀況；「藍燈」表示景氣衰退，政府須採取強力刺激景氣復甦的政策；「黃紅燈」表示景氣活絡，「黃藍燈」表示景氣欠佳，二者均為注意性燈號，均宜密切注意其後續之景氣動向，而適時採取因應措施。 ;景氣指標預測之限制條件;我們可以利用不包括股市指標的綜合領先指標來預測股市嗎？;6. 如何解讀經濟變數的公佈對證券市場的衝擊?;擴張中期