第七章 项目融资综述.pptx

第七章 项目融资;本章提要 本章首先介绍了项目融资的定义、基本特征、应用范围、主要步骤这些基本概念，然后分析了典型的项目融资的四个基本模块，之后具体介绍了“产品支付法”或“产品购买协议”模式、BOT模式、PPP和PFI模式。 重点与难点 项目融资的定义 项目融资的基本特征 项目融资的适用范围和主要参与者 项目融资的步骤 项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构和项目的信用保障结构，了解这些结构中参与各方的法律地位、风险的分担、现金流的分配、税收的安排等各个重要节点 “产品支付法”或“产品购买协议”模式的主要特点 BOT模式的基本概念及运作程序 PPP模式的基本概念、PPP模式的优势、PPP、PFI与BOT的比较、PPP模式的运作程序;7.1 项目融资的基本概念;7.1.1 项目融资的定义;定义;7.1.2 基本特征;贷款取决于项目，而非发起人的实力 比如一些大型的机场、隧道、地铁等基础设施建设，一般也都是通过项目融资来完成的。 贷款风险与项目发起人隔绝 规模和期限往往超常规 根据项目经济强度的状况通常可以给项目提供2/3左右的资金需求。有些项目贷款的期限能够达到20年以上，甚至更长。;追索，是指在借款人未按期偿还债务时，贷款人要求以抵押资产以外的其他资产偿还债务的权力。 分类 完全追索的项目融资。传统的贷款形式。 有限追索的项目融资 有限追索的极端情况是“无追索;成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任。 项目借款人应该学会如何去识别和分析项目的各种风险因素，设计出对投资者具有最低追索的融资结构。;与传统的融资方式比较，项目融资相对筹资成本较高，组织融资所需要的工作较多。 商业银行和投资银行都会成立专门的部门来处理项目融资。 贷款利率比普通贷款利率要高一些，同时还要收取较高的手续费。 项目融资的筹资文件比一般的公司筹资要多出许多，因此融资前期费用比较高，通常占用贷款金额的0.5%~2%。;结构的重要作用在于将贷款的风险分配到与项目相关的各个关键方面，由多方面共同分担项目风险，从而减少融资的不确定性。 一个好的项目融资??不但依靠项目本身的经济强度，还要依靠项目之外各方面的直接的或者间接的担保，所以，多样化的信用结构是一个项目融资成功的重要保证。;项目融资的债务独立于项目发起人，因此，项目融资只是以某种说明的形式，反映在公司资产负债表的注释中 优点 降低了项目发起人的财务风险，减轻了项目失败对项目发起人的拖累。 降低了项目发起人的财务杠杆，使得项目发起人可以利用有限的资金开展更多的项目，避免过度融资。;项目融资与传统融资的区别 表1来综合归纳一下项目融资与传统融资的区别;7.1.3 适用范围;7.1.4 主要参与者;项目融资中各参与方的具体关系如图1所示：;7.1.5 项目融资的步骤;;7.2 项目融资的基本结构;7.2.1 项目的投资结构;公司制投资结构 含义 公司制投资结构是指项目发起人单独或者与其他项目投资者一起出资设立一家项目公司，以公司实体从事项目的建设和经营，拥有项目资产，控制项目的产品和现金流。 特点 有利于投资者对发起人的优先追索 按照公司模式运作，有利于提高效率 项目发起人对现金流量缺乏直接的控制 税务结构简单，但缺乏灵活性 ;合伙制结构 含义 合伙制是至少两个以上合伙人之间以获取利润为目的共同从事某项商业活动而建立起来的一种企业组织。 合伙制包括普通合伙制和有限合伙制两种类型。 优点 税务安排的灵活性 缺点 无法实现风险 经营管理不规范 ;公司制结构与合伙制结构的比较 性质不同 承担责任不同 约束力不同 转让权不同 管理责任不同 担保方式不同 ;非公司制投资结构 契约型结构 投资者之间建立的契约性质的合作关系，投资各方依据契约共同管理项目，承担一定比例债务责任并享有相应利益 信托型结构 各方发起人将项目资产组建为信托资产，交由信托机构进行托管，并通过发行信托凭证筹集资金 ;非公司制结构与公司制结构的不同点 投资者之间的责任都是独立的，对其它投资者的负债不负共同的和连带的责任承担责任不同。 通常成立项目管理委员会，对项目实施管理决策。 以项目投资者作为纳税实体，税务结灵活，有利于合理避税。;案例1 波特兰铝厂项目融资案例;案例1 波特兰铝厂项目融资案例;案例1 波特兰铝厂项目融资案例;案例1 波特兰铝厂项目融资案例;案例1 波特兰铝厂项目融资案例;案例1 波特兰铝厂项目融资案例;案例1 波特兰铝厂项目融资案例;案例1 波特兰铝厂项目融资案例;;7.2.2 项目的融资结构;融资结构的几种类型 “产品支付法” 或“产品购买协议”模式 资产证券化模式 杠杆租赁模式 BOT模式 ;7.2.3 项目的资金结构;决定因素 项目的总资金需