第五章不确定分析综述.ppt

第五章 不确定性分析 完成对投资项目基本方案的财务评价和国民经济评价之后，为了了解在不确定性条件下，投资项目效益的可能变化,以提供充分信息，为决策服务，在投资项目决策分析与评价过程中必须进行不确定性分析。 项目的不确定性因素： 一般地有：（1）投资、成本、价格；（2）生产能力；（3）建设期、达产期、寿命期、残值；（4）基准折现率 不确定性分析方法： 盈亏平衡分析，敏感性分析，概率分析 1、盈亏平衡分析方法 适用于企业财务评价，运用产量—成本—利润的关系和盈亏平衡点，来分析项目财务上的经营安全性。 2、敏感性分析 适用于国民经济评价和企业财务评价。通过分析，找出影响经济效益的最敏感因素和数据，以便加以控制的方法。 3、概率分析 适用于国民经济评价和企业财务评价。通过分析，获得经济效益目标（有关指标）实现的可能性（概率）的方法，如实现NPV的概率有多大、项目IRR的概率分布如何等等。 §1 盈亏平衡分析 一、什么是盈亏平衡分析 也叫收支平衡分析、量本利分析、损益分析 通过分析产品产量、成本与利润之间的关系，找出投资方案盈利与亏损在产量、价格、成本、生产能力利用率等方面的界限以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，考察企业（或项目）对市场的适应能力和抗风险能力。 二、盈亏平衡分析的分类 1、税后销售收入一般为产品销售量的线性函数，但有时也不为产品销售量的线性函数，如：供求关系变化、竞争情况变化、产品质量提高、新产品开发、新技术应用等。 2、总成本＝固定成本＋可变成本 固定成本：在一定销售量范围内，不随销售量而变化。实际中，随产量的增加而成阶梯型增加。 可变成本：随销售量而变化的成本。实际中，有的呈线性变化，如：原料、工资等；有的呈非线性变化，如：设备保养费、运费、动力费等。 盈亏平衡分析： 线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析 三、线性盈亏平衡分析 1、假设条件： （1）单位产品的价格不变且不随产量变化而变化产量等于销售量； （2）固定成本不随产量变化而变化； （3）单位产品的可变成本随产量变化而成正比例变化； （4）收入是产量的线性函数； （5）项目只生产一种产品，或当生产多种产品时，产品结构不变，且都可以换算为单一产品计算。? 2、收入、成本与销量（产量）关系 式中：R——销售收入； ——固定成本； ——单位产品变动成本； P——单位产品价格； Q——产品产量（销量）； C——总生产成本 分析结论 (1)BEP既定，要采用各种营销手段，努力提高产销量，以实现更多利润。? (2)实际产销量既定，则盈亏平衡产（销）量越低，盈利区面积越大，即产品盈利机会越大，越能承受经济奉献与意外冲击。? (3)销售收入既定，则盈亏平衡产（销）量的高低取于变动成本与固定成本。变动成本与固定成本越小，盈亏平衡产（销）量越低。因此，除扩大产品销售这一方法外，还可以努力提高原材料利用率，机器设备利用率等，降低产品的单位变动成本，使盈亏平衡产（销）量降低。 解析方法 在盈亏平衡点，销售收入R等于总成本C，设对应于盈亏平衡点的产量为Q0，则有： 1、盈亏平衡产量（越小越好） 2、若项目设计生产能力为 ，则盈亏平衡生产能力利用率（越小越好）： 1、求出企业不亏损的各项指标： 例1:某汽车配件厂拟加工生产中型载货汽车变速器，目前生产能力为3000套，年设计生产能力为4000套，每套售价3000元，生产总成本为780万元，其中固定成本300万元，总变动成本与产品产量成正比关系，求盈亏平衡点。 解：首先计算单位产品变动成本： (1)盈亏平衡产量： (2)盈亏平衡生产能力利用率: (3)盈亏平衡销售单价： (4)盈亏平衡单位产品变动成本 (5)经营安全率： 课堂练习: 某汽车专用二级公路的投资方案,设计通行能力为8000辆/昼夜,总投资为5000万元.若每车平均收费3元,寿命期为20年,折现率为10%,养护管理费全部纳入可变成本,且均摊到每辆通行车辆上的可变成本为0.1元,试对该投资方案进行盈亏平衡分析. 2、通过分析固定成本占总成本的比例对盈亏平衡点的影响，指出企业改善经营的方向 设预期的年业务量为Q，固定成本占总成本的比例为S，则F=C×S 适用条件：某一个共有的不确定因素影响方案的取舍 两个互斥方案的经济效果都受不确定因素x的影响，以x为变量，两个方案的经济效果指标可表示为： 两方案经济效果相同时有 方程式成立的x值，为方案的盈亏平衡点，即决定优劣的临界点