财务分析六状-态模型分析案例.doc

财务分析六状态模型分析案例? ?? ? 企业背景介绍：? ?? ? 公司成立于2007年元月注册资本1500万元从事低压电气和生产和销售。目前拥有员工290名，公司的领导人有资深的行业背景和完善知识体系；是有能力将企业目标转化为个人努力方向的领导者。公司在管理、生产及技术、销售三大模块的关键的骨架节点上都有优秀的专业人员把控；一群将事情当事业做的人结合的团队共同的信念让整个组织充满韧性和张力。? ?? ? 一、实力状态分析：? ?? ?实力状态分析主要关注二方面指标：1、财务实力属于企业管理目标中的实物和财务资源，具体指标有资产、净资产、自由现金流量。2、经营能力属于企业管理目标中的获利能力指标，具体指标有销售、净利润、EVA。2007年至2010年相关数据见下表：? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?单位：万元? ?? ?? ???项? ?? ?? ?? ?? ? 目? ?? ???2007年? ?? ?? ???2008年? ?? ?? ?? ?2009年? ?? ?? ? 2010年? ?? ?? ? 财务实力 资产? ?? ?? ?? ?1,466? ?? ?? ?? ? 3,954? ?? ?? ?? ???5,764? ?? ?? ?? ?11,469 ? ?? ?? ? 净? ?资? ?产? ?? ?? ?? ?? ?? ?375? ?? ?? ?? ?? ?1,196? ?? ?? ?? ???2,025? ?? ?? ?? ? 4,515 ? ?? ?? ?经营能力销售? ?? ?? ?? ???755? ?? ?? ?? ?? ? 3429? ?? ?? ?? ?? ?5531? ?? ?? ?? ? 14127 ? ?? ?? ?净? ?利? ? 润? ?? ?? ?? ?? ?(374)? ?? ?? ?? ?? ?? ???71? ?? ?? ?? ?? ???829? ?? ?? ?? ???3163 ? ?? ?? ?? ?? ???EVA? ?? ?? ?? ?? ?? ? (414)? ?? ?? ?? ?? ?? ???16? ?? ?? ?? ?? ???716? ?? ?? ?? ???2869 ? ?? ? 由上述数据和图例我们能感受到企业的飞速发展和极短时间内物质实力的极速增强的冲击。作为传统制造业欧美发达国家企业收回成本的时间跨度约为20年，我们用了4年时间收回成本，这种奇迹可能只有中国发生。实际上也是创业团队无形资产转化为物质资产的一个过程，我们仔细分析了2010年的销售收入结构和市场份额，发现我们在传统市场中市场份额有所提升但比预期要低，收入的快速增长主要得益于公司在二个细分市场中的杰出表现，其中在某一市场中份额一年时间内攀升至30%以上。2011年公司加大了市场方面的投入，但出现了费用增加而收入未现明显增长的现象。? ???? ?二、风险状态分析? ?? ? 风险状态分析主要关注二方面指标：1、财务风险（资产负债表风险）和经营者的风险偏好相关。主要指标：（1）资产风险：高风险资产比重；（2）债务风险：资产负债率、流动比率、现金流动比率、财务杠杆系数。2、经营风险（利润表风险）与行业、运营模式关联性较大。主要指标：（1）市场风险：经营结构；（2）收益风险：经常性利润比重、经营杠杆系数。**公司2007年至2010年相关数据见下表：? ?? ?? ? ? ?? ?? ???2010年度财务风险指标? ?? ???资产负债率? ?? ???流动比率? ?? ???现金流动负债比? ?? ???财务杠杆系数? ?? ?? ?? ?61%? ?? ?? ?? ?? ? 1.31? ?? ?? ?? ?? ?? ?0.56? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?? ?1.04? ?? ? 财务风险方面：公司只从事断路器生产，股权结构简单，无关联企业，无金融投资和股权投资等复杂的交易。产业链较短产品专业资产运作效率高，短期资产以存货和应收账款为主，存货无呆滞现象，应收账款信用良好无坏账之忧；公司资产负债率、财务杠杆系数均优于标准值和同业平均水平说明公司财务结构较为稳健且尚有进一步融资和把握投资机会的能力。流动比率、现金流动负债比二财务指标低于标准值，是因为公司成立时间较短资本结累不多且均为短期债务故上述二个财务指标低于标准值，公司流动负债中主要是供应商货款账期较长，弹性大。另公司的产业特点资产流动性极佳故无短期偿债能力之虑。经营风险方面：市场风险：市场风险较小公司产品市场占有率不高，近期宏观层面的动荡对公司销售影响较小，公司客户分散平均单笔合同约6万元，公司产品系列完整，产品研发的投入也大于行业平均水平，公司产品的市场竞争力不断攀升，当前