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塑料投资策略报告 中期塑料走势或高位震荡为主 塑料期货策略报告 作者：余永俊 期货从业证书号：F3009858 投资咨询证书号：Z0011027 十月，塑料期货价格再度出现拉升，走势延续今年以来的强势。期货价格行至万点大关 之际，市场分歧显著加大，接下来我们通过对聚乙烯产业供需面的分析，来对塑料期货价格 中期走势做出判断。 一、聚乙烯产业供需面分析 1.塑料供应分析 2016 年PE 新投产装置原计划 160 万吨左右，截止9 月初实际仅投产中煤蒙大30 万吨， 多数推迟；从目前来看，四季度新装置投产可能性很大的新疆神华25 万吨、中天合创37 万 吨，久泰的30 万吨推迟。 表 1：PE 新增产能情况 2016 年聚乙烯新增装置 公司名称 产能 项目 投产时间 中煤蒙大 30 全密度项目 2016 年4-5 月份 神华新疆 25 高压项目 2016 年10 月 中天合创 37 高压 推迟至2016 年底 久泰能源 30 全密度项目 推迟至2017 年 数据来源：西南期货、卓创资讯 实际供应来看，目前依然是国产、进口两大块。新料方面，根据卓创统计，国产PE 数量 累计较去年增加约69 万吨，但今年净进口量出现下降、约在14 万吨，前九个月整体PE 新料 供应增加在55 万吨附近，同比增速3%左右、较去年同期的6.5%有明显的放缓。 回料供应方面，2015 年国内聚乙烯估计回收量在550 万吨左右，较2014 年降幅在15.38%； 再生PE 废塑料2015 年进口供应量360 万吨左右，国内总供应约910 万吨，较2014 年减少 170 万吨。今年，受环保等政策及利润的影响，前九个月回料供应在去年基础上进一步大幅 缩减，不过今年的缩减主要在于进口的大幅下降。根据海关进口数据，进口再生聚乙烯折算 后供应缩减 75 万吨左右；而国产量也出现下滑，根据卓创资讯预估减少量在20 万吨附近， 前九个月整体再生PE 供应量大幅下降约95 万吨。 请务必阅读正文后的免责声明部分 塑料投资策略报告 前九个月，聚乙烯新料和回料整体供应合计减少40 万吨左右，供应量同比出现小幅的负 增长、约-1%。 图1：PE 产量走势 图2 ：PE 进出口量走势 当月产量 累计产量 累计同比 累计进口 累计出口 PE净进口占比（右，% ） 1600