短期助推禽类价格复苏,长期利于禽类出口.PDFVIP

行业研究 专题报告 朱卫华 86-755 zhuweihua@ 短期助推禽类价格复苏，长期利于禽类出口 黄珺、董广阳 86-755 huangj@ 2010 年2 月8 日 我国对美肉鸡反倾销初裁点评 日用消费 农林牧渔 推荐 （维持） 上证指数 2939.40 中美贸易关系日趋紧张，2 月 5 日，商务部发布公告称，决定采用保证金形式对原 产于美国的进口白羽肉鸡产品实施临时反倾销措施，国内畜禽养殖有望短期受益。 行业规模 占比% 中美鸡肉贸易战始于04 年，目前中国出口美国鸡肉仍受阻。中美都为肉禽养 股票家数（只） 49 3.1 殖及消费大国，且二者消费具有互补性，中国喜欢消费鸡翅鸡爪等口感较佳 总市值（亿元） 2396 1.1 被美国人视为鸡下水的带骨部位，而美国喜欢消费鸡胸等肉质蛋白含量较多、 流通市值（亿元） 2058 1.5 中国人认为较为干柴的整块肉部分。04 年中美两国爆发禽流感后均停止进口 对方的禽肉产品，随后经商谈中国同意了美国提出的先行出口，然而对中国 行业指数 出口美国的禽肉，美国国会、农业部等找各种理由阻止，目前美输中鸡肉产 % 1m 6m 12m 品规模约 60 万吨、50 亿元左右，约占美国出口 30% ，而中输美几乎为零。 绝对表现 -2.8 50.4 121.0 相对表现 9.0 66.0 65.9 鸡肉贸易战初裁结果超预期，若裁定则可能导致美输中鸡肉大幅缩水。此次 初裁不仅是对近日美国对中国其他贸易领域及汇率各方面政治挑衅的回应， 农林牧渔 上证指数 80 也是近 7 年禽类贸易拉锯战的回应。初裁中认定，原产于美国的进口白羽肉 60 鸡产品存在倾销，导致中国国内白羽肉鸡产业受到实质损害，自 2 月 13 日起 40 进口美国白羽肉鸡将提供 43.1-105.4%不等的保证金。因从美国进口禽类价格 20 比国内本土价便宜不到 30% ，若保证金率为最终关税税率，则对美国禽肉行 0 Feb-09 Jun-09 Oct-09 业影响较大。 短期助推国内禽类价格的复苏，长期也是国内鸡肉出口重要的一步。 目前美 相关报告 国进口鸡肉占中国鸡肉总进口量及总消费量的 70%和 7%，受较高的保证金率 影响短期美输中出口量预计将会下滑，不过美输中鸡肉产品中有 50%以上为 《圣农发展－武夷山里飞出金凤凰》 2009/8/28 鸡爪，巴西等国有一定替代作用，不容高估此事对国内市场的影响程度。我 《民和股份（002234 ）-鸡苗为主的 们根据肉鸡从原种代到祖代、父母代、商品代的养殖周期及近 20 年鸡肉养殖 模式略显单薄》2008/5/30 利润波动情况可得出肉鸡价格波动周期为 5 年，经过 08、09 两年多低迷期后， 预计最迟今年下半年进入上升周期，因此我们认为此事件