2015年分级基金回顾天使与魔鬼轮番上演.PDF

2015 年分级基金回顾：天使与魔鬼轮番上演 Morningstar 晨星（中国）研究中心 代景霞 2015 年是国内公募基金发展史上非常重要的一年，在证券史上必将留下浓墨重彩的一笔。这一年中牛 市与股灾同台轮番上演，基金行业在短短的一年尝遍大喜大悲，经历业绩跌宕起伏，股票型基金批量变为 混合型基金，基金经理离职潮，基金清盘潮等。 对分级基金来说意义重大，经历了上折潮、黄金坑、下折潮，既是发展壮大的一年，又是遭受巨大考 验的一年, 正如整个市场，同样经历了天堂与地狱、冰与火、大喜大悲的考验与经历。上半年行情大热， 分级基金的杠杆效应得到充分发挥，B 份额盈利能力“冠绝天下”；下半年股指暴跌，分级基金杠杆失灵，B 份额集体跌停，投资者蒙受巨亏，一时之间成为“众矢之的”，有的投资者甚至一周之内亏损超80%，并且有 些分级基金B 份额或许永远都不可能回本。至此，分级基金成为2015 年让人爱到心坎里又恨到骨头里的产 品。下面来回顾备受瞩目的分级基金过去跌宕起伏的一年。 基金收益遭遇冰火两重天 2007 年7 月，国投瑞银瑞福(2015 年8 月 14 日终止上市，自动转为LOF)发行设立，拉开了国内公募分 级基金的序幕。随后，长盛基金、国联安基金、申万菱信基金等先后发行设立分级基金。至今，分级基金 已发展8 年多时间。 分级基金产品设计之新颖、复杂以及多种多样的套利手段为业内所津津乐道，分级基金三类份额可拆 分可合并、A 份额保本收益、B 份额自带杠杆的产品特性被众多机构投资者和散户投资者所喜爱，尤其是在 大牛市中，B 份额凭借杠杆效应，已经成为分享牛市、替代个股的利器。 自去年以来，股市呈现大牛行情，2015 年上半年上证指数上涨32.23%，沪深300 指数上涨26.58% 。分 级基金标的指数绝大多数上涨，其中创业板指、移动互联、中小300、中证信息、中证500、中证TMT 、基 本面400、创业成长等8 个指数上涨幅度较高，均超过50% 。分级基金B 份额凭借杠杆使得净值加速上涨。 晨星数据显示，今年上半年，有26 只分级基金涨幅翻倍，其中，富国中证移动互联网B 上涨304.85%，TMT 中证B、信息B、创业板B、中证800B、国防B 5 只基金价格均超过200% 。 然而“成也萧何败也萧何”，自6 月15 日A 股开启“暴跌模式”后，分级基金的杠杆成了杀跌“利刃”，其净 值急速下跌。晨星数据显示，2015 年下半年上证指数下跌 17.26%，沪深300 指数下跌 16.59%。分级基金标 的指数多数下跌，其中煤炭等权、国证钢铁等指数跌幅超过20% 。分级基金B 份额更是大幅下挫，其中 18 只基金价格跌幅超过50% 。而6 月15 日至8 月10 日，不到两个月时间，26 只分级基金跌幅超50%，前期收 益大幅回吐。 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过 往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本报告内容的版 权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 图表1：分级基金跟踪的指数涨跌幅 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 2015年上半年 2015年下半年 数据来源：Morningstar 晨星（中国）研究中心 图表2：2015 年上半年分级基金业绩表现 业绩居前 业绩靠后 基金代码 基金名称 涨跌幅(%) 基金代码 基金名称 涨跌幅(%) 150195 互联网B 304.85 150060 资源B 级 42.85 150174 TMT 中证B