分级基金多现整体折价,分级A价格上涨ETP日报.PDF

ETP 研究报告 [table_subject] 2016 年2 月1 日 证券研究报告—ETP 日报 分级基金多现整体折价，分级A 价格上涨 ETP 日报 [table_research] [table_main] 华宝宏观研究类模板 分析师：宋祖强  每日点评： 执业证书编号：S0890515120001 S0890513110002 今日市场缩量下跌，上证指数下跌1.78% ，收于2688.85 点，深证成指下跌1.02%, 电话： 021 创业板指下跌0.07% 。涨幅靠前的板块是餐饮旅游 （+1.09%），跌幅靠前的板 块是煤炭（-4.55%）、钢铁（-3.88%）、国防军工（-3.07%）。两市成交额为3697.36 邮箱： songzuqiang@ 亿，较前一交易日有较大幅度缩量。 今日分级A 上涨幅度较大，涨幅靠前的有传媒A(+1.52%) 、新能源A(+1.34%) 、 研究助理：程炳光 电话： 021 房地产A(+1.28%) 、创业板A(+0.9%) 。市场的连续下跌使得投资者买分级B 的意 邮箱： chengbingguang@cnhbstock. 愿不高，这使得分级基金出现了较多的整体折价。今日整体折价较多的分级基 com 金有招商沪深300地产分级（1.52%）、鹏华中证高铁分级（1.41%）、招商中证 煤炭分级（1.39%）、工银瑞信高铁产业分级（1.34%）、富国中证互联网分级 （1.16%），鹏华中证国防分级（1.15%）。 销售服务电话： 021 分级基金整体折价使得分级A 的配对转换价值提升，所以分级A今日普涨。 相关研究报告 分级基金的整体折价超过一定值，理论上只要超过赎回费率（大部分是0.5%） 即可进行折价套利。买入分级A 、B ，合并后赎回。折价套利需注意以下几点： [table_product] 1. 由于价格变化较大，对于不能对冲的投资者来说，可以选择在尾盘出现较 大折价时才考虑进行折价套利，这样可以避免一天的市场风险。对于机构 投资者来说，如果采用对冲，盘中出现折价较大时也可以考虑进行套利。 2. 上交所的分级可以当日买入赎回，深交所的分级在盲合的情形下也要承担 一天的市场风险，即T+1 才可赎回。由于没有与分级基金跟踪指数对应的 股指期货，需要考虑对冲不完全的风险。可以同时选几只分级，使它们整 体风格上和股指期货的指数类似，这样可以减少对冲风险。 3. 目前股指期货的负基差较大，用股指期货对冲还要考虑基差缩窄风险。 4. 目前分级的下折警报依然存在，煤炭B 级、金融地B 、证券B基、成长B 级